RAROC EXPLICADO: LA MÉTRICA QUE USAN LOS BANCOS PARA VALORAR EL RIESGO Y ASIGNAR CAPITAL

¿Qué es RAROC?

RAROC significa Rendimiento del Capital Ajustado al Riesgo. Es una métrica financiera que mide el rendimiento del capital considerando el riesgo inherente a las diferentes actividades comerciales. Utilizada principalmente por bancos, aseguradoras y otras instituciones financieras, RAROC proporciona un marco para comparar la rentabilidad entre líneas de negocio y orientar las decisiones de asignación de capital en función del riesgo.

Las métricas financieras tradicionales, como el Rendimiento sobre el Capital (ROE) o el Rendimiento sobre los Activos (ROA), a menudo no representan adecuadamente el nivel de riesgo asociado a las inversiones o carteras individuales. El RAROC, en cambio, está diseñado para ofrecer una visión más completa al ajustar el capital económico y las pérdidas potenciales.

La fórmula básica del RAROC es:

RAROC = (Rendimiento ajustado al riesgo) / (Capital económico)

Donde:

• Rendimiento ajustado al riesgo: Utilidad neta ajustada por las pérdidas esperadas y el coste del capital.
• Capital económico: La cantidad de capital necesaria para absorber pérdidas inesperadas con un cierto nivel de confianza, que normalmente se calcula mediante modelos de valor en riesgo (VaR) o pruebas de estrés.

Al comparar el RAROC con un índice de referencia o una tasa crítica (como el coste del capital), las instituciones financieras pueden evaluar si una línea de negocio en particular está creando o destruyendo valor.

El RAROC fue desarrollado originalmente por Bankers Trust a finales de la década de 1970 y desde entonces se ha convertido en un Piedra angular de los marcos modernos de gestión de riesgos y medición del rendimiento en banca y seguros. Su relevancia ha aumentado con la creciente complejidad de los mercados financieros y los requisitos regulatorios bajo los marcos de Basilea II y Basilea III.

El principio fundamental del RAROC reside en promover una cultura sensible al riesgo en la toma de decisiones financieras. Anima a los supervisores y a los responsables de la toma de decisiones a asignar recursos no solo con base en la rentabilidad absoluta, sino también en el valor económico añadido una vez descontado el riesgo.

El RAROC es especialmente útil en áreas como la gestión del riesgo crediticio, la presupuestación de capital, la fijación de precios de préstamos y la estructuración de carteras de inversión. Por ejemplo, dos oportunidades de inversión que generan rentabilidades netas similares pueden tener valores de RAROC muy diferentes debido a los distintos niveles de riesgo asociado y a los requisitos de capital económico. En tales escenarios, el RAROC revela la opción que genera más valor cuando se tiene en cuenta el riesgo.

Este marco también ayuda a los bancos a alinear las métricas internas de rendimiento con los requisitos de capital regulatorio, lo que lo convierte en una herramienta valiosa para la gestión del riesgo empresarial, la planificación estratégica y las estructuras de remuneración dentro del sector financiero.

¿Cómo utilizan los bancos el RAROC?

Los bancos y las instituciones financieras utilizan el RAROC como métrica guía en diversas funciones, desde la fijación de precios de productos y la asignación de recursos hasta la medición del rendimiento de las unidades de negocio y el cumplimiento de los requisitos regulatorios de suficiencia de capital. Su aplicación ha cobrado especial relevancia en el marco de los regímenes regulatorios de Basilea, que fomentan la vinculación del uso del capital con prácticas eficaces de gestión de riesgos.

Una aplicación principal del RAROC es la fijación de precios ajustada al riesgo. Cuando los bancos conceden préstamos o suscriben productos financieros, se enfrentan a riesgos crediticios, de mercado, operativos y de otro tipo. El RAROC ayuda a cuantificar la rentabilidad esperada en relación con estos riesgos, lo que permite a los bancos fijar el precio de los productos de forma que se garantice una compensación suficiente por la exposición al riesgo.

Por ejemplo, en los préstamos comerciales, el RAROC puede emplearse para determinar el tipo de interés mínimo que un banco debe cobrar para alcanzar su índice de rentabilidad deseado, teniendo en cuenta el perfil de riesgo del préstamo. Si el RAROC de un préstamo cae por debajo de la tasa crítica del banco (generalmente el costo de capital), el préstamo puede tener un precio más alto, reestructurarse o rechazarse.

Otro uso clave es la asignación de capital. Los bancos deben distribuir un capital limitado entre unidades de negocio, tipos de producto, geografías y segmentos de clientes. El RAROC proporciona una base consistente y comparativa para hacerlo. Las líneas de negocio que generan consistentemente valores RAROC más altos suelen recibir mayor asignación de capital, ya que se considera que generan rentabilidades eficientes en términos de riesgo. Por el contrario, las unidades con un RAROC bajo pueden ser objeto de escrutinio o reestructuración.

El RAROC también actúa como una herramienta de medición del rendimiento. Muchos bancos evalúan la eficacia de las unidades de negocio, los gerentes o los operadores utilizando métricas de rentabilidad ajustadas al RAROC. Esto garantiza que las unidades que asumen riesgos excesivos sin añadir rentabilidades proporcionales no parezcan artificialmente rentables. Vincular los incentivos o bonificaciones del personal a las métricas de rendimiento basadas en el RAROC fomenta una cultura de riesgo más responsable dentro de las instituciones.Desde una perspectiva regulatoria, el RAROC ayuda a las instituciones a cumplir con los requisitos de gestión de capital sensible al riesgo impuestos por Basilea II y III. Las autoridades supervisoras esperan cada vez más que los bancos demuestren que los procesos internos de asignación de capital reflejan adecuadamente los riesgos reales asumidos. El RAROC alinea las perspectivas internas sobre el capital económico con los estándares regulatorios externos.El RAROC también se utiliza en la optimización de carteras y la planificación estratégica. Al examinar el RAROC en todos los productos y segmentos de clientes, los bancos pueden reequilibrar las carteras hacia usos más eficientes del capital. Fomenta la desinversión en actividades de baja rentabilidad o alto riesgo y una mayor inversión en carteras que ofrecen una mayor rentabilidad ajustada al riesgo.Es importante destacar que el RAROC simplifica las complejas métricas de riesgo en una cifra dolarizada, lo que facilita la comparación e interpretación por parte de la alta dirección y los consejos de administración. Esto permite una toma de decisiones estratégicas más rápida e informada, especialmente en entornos operativos volátiles o inciertos. En resumen, RAROC está integrado en casi todas las facetas de las operaciones bancarias donde el capital y el riesgo se cruzan, ofreciendo un medio controlado y cuantificado para mejorar la creación de valor y la resiliencia operativa en toda la empresa.

Beneficios y limitaciones del RAROCRAROC ofrece un marco estructurado y comparativo para vincular el riesgo con la rentabilidad, lo que lo convierte en una herramienta indispensable para las instituciones financieras. Sin embargo, como todas las métricas financieras, presenta ventajas y desafíos. Comprender ambas dimensiones es crucial para su implementación efectiva.Principales beneficios del RAROCSensibilidad al riesgo: El RAROC proporciona una medida transparente de rentabilidad que considera el riesgo económico asumido. Esto garantiza que la toma de decisiones no se centre únicamente en la rentabilidad, sino que también refleje la volatilidad e incertidumbre de los activos u obligaciones subyacentes.Eficiencia del capital: Al asignar capital a actividades que generan altos niveles de RAROC, las instituciones pueden garantizar un uso más eficiente del capital escaso. Esto se alinea con la lógica del valor para el accionista, a la vez que se mantiene dentro de los límites prudenciales de riesgo.

Decisiones de inversión y precios informadas: Los bancos pueden usar RAROC para establecer precios más precisos para préstamos, productos de inversión y derivados, garantizando que la rentabilidad sea proporcional a la exposición al riesgo.

Transparencia del rendimiento: RAROC promueve una evaluación comparativa justa de las unidades de negocio y los individuos. Desalienta la búsqueda de riesgos al penalizar a las empresas de alta rentabilidad que no justifican su riesgo mediante requisitos de capital económico.

Alineación regulatoria: El RAROC suele respaldar el cumplimiento de las directrices de Basilea II/III, ayudando a los bancos a demostrar que el uso del capital está adecuadamente alineado con los datos de riesgo.

Limitaciones y desafíos del RAROC

• Dependencia del modelo: Los cálculos del RAROC se basan en gran medida en modelos de pérdidas esperadas y capital económico, lo que puede introducir errores si las suposiciones o los datos de entrada son erróneos.
• Intensidad de los datos: Calcular el RAROC con precisión requiere datos granulares y de alta calidad sobre los parámetros de riesgo, la rentabilidad y la asignación de capital. Las instituciones con sistemas de datos poco desarrollados pueden tener dificultades con la implementación.
• Naturaleza estática: El RAROC se calcula normalmente para un único período y puede no reflejar los riesgos que evolucionan dinámicamente con el tiempo o en condiciones de estrés. Esto puede llevar a decisiones erróneas si se ignoran los riesgos dependientes del tiempo.
• Subjetividad del índice de referencia: La tasa crítica utilizada para comparar el RAROC puede ser subjetiva o inconsistente entre divisiones, lo que podría generar una asignación de capital o una evaluación del rendimiento distorsionadas.
• Falta de estandarización: A pesar de su uso generalizado, existen metodologías diversas entre las instituciones para calcular el capital económico y las pérdidas esperadas, lo que dificulta las comparaciones interbancarias.

Además, si bien el RAROC es superior a la hora de capturar las consideraciones de riesgo en comparación con métricas más simples, no debe utilizarse de forma aislada. Herramientas complementarias como el Valor Económico Añadido (EVA), la Rentabilidad de los Activos Ponderados por Riesgo (RoRWA) o las pruebas de estrés también deberían fundamentar las estrategias de capital.

Una gobernanza y una supervisión adecuadas son esenciales para evitar la manipulación o la aplicación incorrecta del RAROC. Los responsables de la toma de decisiones deben garantizar la recalibración periódica de los modelos de riesgo, la validación de los datos de entrada y la transparencia de la documentación para respaldar marcos RAROC sólidos y precisos. En conclusión, si bien no está exento de limitaciones, el RAROC proporciona una visión integral, objetiva y práctica del rendimiento ajustado al riesgo. Al integrarse adecuadamente con estrategias más amplias de gestión financiera y de riesgos, promueve el crecimiento sostenible y la eficiencia del capital en las instituciones financieras.