CÓMO LA CONTABILIDAD DE PATRIMONIO CAMBIA LAS GANANCIAS SIN CAMBIAR EL FLUJO DE EFECTIVO

El método de participación es un enfoque utilizado para registrar inversiones en otras empresas, generalmente cuando un inversor tiene influencia significativa, pero no el control total, lo que suele significar poseer entre el 20 % y el 50 % de las acciones con derecho a voto. Este método suele exigirse según los principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA) y las normas internacionales de información financiera (NIIF) cuando se cumplen estas condiciones.Con el método de participación, el inversor reconoce su participación en las ganancias o pérdidas de la empresa participada como una sola partida en la cuenta de resultados, en lugar de contabilizar los ingresos a medida que se reciben (por ejemplo, a través de dividendos). Esto contrasta con el método del coste, donde los ingresos se reconocen solo cuando se declaran y reciben los dividendos.En esencia, la inversión inicial del inversor se ajusta con el tiempo para reflejar la proporción de los cambios posteriores a la adquisición en los activos netos de la empresa participada. Esto crea un valor contable dinámico para la inversión, que refleja la participación proporcional del inversor en las operaciones continuas de la participada.

Así es como funciona típicamente:

• Reconocimiento inicial: La inversión se registra al costo en el momento de la adquisición.
• Participación proporcional en los ingresos: Periódicamente, el inversor incrementa su cuenta de inversión con su participación en los ingresos netos de la participada.
• Dividendos: Los dividendos recibidos de la participada reducen el valor contable de la inversión, ya que se consideran un retorno del capital invertido y no ingresos.
• Pérdidas: El inversor registra su participación en las pérdidas netas, lo que reduce el valor contable de la inversión.

Esta técnica contable ofrece una visión clara del rendimiento de la empresa asociada y alinea las ganancias reportadas del inversor con su participación económica. Cabe destacar que este estilo de presentación de informes puede tener un impacto significativo en el estado de resultados del inversor, haciendo que las ganancias parezcan mayores o menores sin que se produzcan cambios correspondientes en el flujo de caja.

Debido a esta disociación de las transacciones reales, comprender las implicaciones de la contabilidad patrimonial es esencial para analistas, inversores y reguladores.

El atributo más atractivo de la contabilidad por el método de participación es su capacidad de cambiar las ganancias reportadas sin dirigir las entradas o salidas de efectivo reales. Este fenómeno se produce porque la contabilidad de participación reconoce la participación del inversor en los ingresos netos de la participada sobre la base del devengo, independientemente de cualquier pago de dividendos o distribución de efectivo.

Examinemos cómo funciona esto en la práctica:

• Reconocimiento de ingresos proporcionales: Si una empresa posee el 30% de una filial que genera 10 millones de libras esterlinas en ingresos netos, el inversor declara 3 millones de libras esterlinas como ingresos por inversiones en capital, incluso si no se reciben dividendos durante el período.
• Impacto en el estado de resultados: Estos 3 millones de libras esterlinas aumentan los ingresos netos, como se muestra en el estado de resultados en una partida como "Ganancias de inversiones en capital" o "Participación en beneficios de asociadas".

Esta contabilidad no implica ninguna transferencia de efectivo real de la participada al inversor. Por lo tanto, el beneficio neto aumenta debido a las participaciones proporcionales, aunque la posición de caja permanece invariable.

Consideremos ahora el escenario inverso: si la filial registra una pérdida, por ejemplo, de 5 millones de libras, el inversor reconoce una reducción de 1,5 millones de libras en sus beneficios. Esta pérdida también aparece en la cuenta de resultados, pero no representa una salida de efectivo para la participada. En cambio, es una pérdida en papel, que reduce tanto el beneficio neto como el valor contable de la inversión en el balance general.

Esto genera una desconexión temporal entre el beneficio contable y el flujo de caja, que tradicionalmente se concilia en el estado de flujo de caja. Si bien la contabilidad de acumulación (o devengo) ofrece una visión más completa del rendimiento, puede distorsionar la verdadera situación financiera si se utiliza de forma aislada. Por ejemplo, los inversores pueden observar un aumento de los beneficios y creer que la empresa dispone de abundante efectivo, cuando en realidad aún no lo ha recibido.

Además, el método de participación puede dificultar la comparabilidad entre empresas. Dos empresas con perfiles operativos similares, pero con diferente exposición a filiales contabilizadas por el método de participación, pueden reportar ganancias significativamente diferentes, incluso si su capacidad de generación de efectivo es similar. Estas variaciones también pueden dificultar el análisis de ratios. Métricas como la rentabilidad sobre el capital (ROE), la rentabilidad sobre los activos (ROA) y el beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) pueden aumentar o disminuir según el rendimiento de la filial. Por lo tanto, los analistas suelen ajustar los modelos financieros para eliminar los efectos de las ganancias por el método de participación y realizar comparaciones equivalentes.

Una de las características más cruciales de la contabilidad por el método de participación es que afecta a las ganancias sin afectar los flujos de efectivo operativos, de inversión o de financiación, al menos directamente. Para comprender esto, es necesario diferenciar entre el reconocimiento contable y las transacciones en efectivo.Cuando una empresa declara su participación en los ingresos netos de una filial, reconoce ingresos devengados que podrían no realizarse en efectivo durante el mismo período contable. Esto se debe a que:

• Las ganancias por participación provienen de las operaciones de la filial, no del inversor.
• No se recibe efectivo real a menos que la filial declare y pague dividendos.
• El flujo de efectivo del inversor generalmente refleja únicamente los cobros de dividendos, que se consideran entradas de efectivo de inversión según el método de participación.

  A modo de ejemplo, supongamos que la empresa A posee una participación del 25 % en la empresa B. En el año 1, la empresa B obtiene un beneficio neto de 8 millones de libras esterlinas, pero no paga dividendos. Bajo el método de participación, la Empresa A registra un aumento de 2 millones de libras en sus ingresos netos. Sin embargo, no se recibe efectivo y, por lo tanto, no se produce ningún cambio en el estado de flujo de efectivo en las operaciones o actividades de inversión, a diferencia de la cuenta de resultados, que se beneficia del aumento de las ganancias.

  Alternativamente, si la Empresa B declara un dividendo de 2 millones de libras en el Año 2, la Empresa A recibe 500.000 libras, que aparecerán en el epígrafe "Flujos de efectivo de las actividades de inversión" del estado de flujo de efectivo de la Empresa A. Este es el único impacto directo en el efectivo, a menos que se produzca una transacción mayor (por ejemplo, la compra o venta de la inversión).

  Esta divergencia es importante para el análisis financiero. Las empresas con altos beneficios por el método de participación, pero dividendos limitados, pueden parecer más rentables que líquidas. Esto puede generar ratios de liquidez engañosos si se basan únicamente en las cifras de beneficios netos.

  Además, los directivos corporativos a veces pueden destacar el crecimiento de los beneficios por el método de participación para sugerir un buen rendimiento, aunque los accionistas no vean una rentabilidad inmediata. Por lo tanto, los analistas se centran en la información complementaria y los detalles del flujo de caja para evaluar las verdaderas implicaciones.

  La neutralidad de caja de la contabilidad patrimonial subraya la importancia de las métricas complementarias. Las ganancias por acción (BPA) pueden aumentar con los ingresos por capital, pero a menos que esto se traduzca en dividendos o la realización de inversiones, los accionistas podrían no beneficiarse directamente. El flujo de caja por acción o el flujo de caja libre se convierten en métricas más fiables en estos casos.

  En esencia, la contabilidad patrimonial es una práctica de devengo basada en la influencia significativa y el reconocimiento proporcional, más que en los resultados basados ​​en efectivo. Diferenciar entre estas metodologías es vital para generar modelos financieros precisos, comprender a los inversores y cumplir con la normativa.