SEGURIDAD SUBYACENTE: LOS DETALLES DEL CONTRATO QUE DEFINEN EL COMPORTAMIENTO DE LA OPCIÓN

¿Qué es un valor subyacente?Un valor subyacente se refiere al instrumento financiero en el que se basa un derivado, generalmente una opción o un contrato de futuros. En el mercado de opciones, se trata del activo que los operadores acuerdan comprar o vender según los términos de un contrato de opciones. Los valores subyacentes más comunes incluyen acciones, índices, fondos cotizados en bolsa (ETF), productos de tipos de interés y materias primas.Por ejemplo, en un contrato de opciones sobre acciones que otorga el derecho a comprar 100 acciones de Apple Inc., el valor subyacente son las acciones ordinarias de Apple. El comportamiento, la fluctuación del precio y las características del subyacente influyen significativamente en el valor y el potencial de rentabilidad del derivado.Para comprender plenamente el concepto de valores subyacentes, es fundamental comprender su efecto en la valoración de las opciones y su implementación estratégica. Cada cambio en el precio del activo subyacente impacta directamente en la prima y la estrategia que un operador podría adoptar.

Tipos de Valores Subyacentes

• Acciones: El tipo más común, utilizado en opciones sobre acciones individuales.
• Índices: Representan una canasta de valores como el S&P 500 o el FTSE 100.
• Fondos Cotizados en Bolsa (ETF): Valores de inversión agrupados que se comportan como fondos mutuos y se negocian como acciones.
• Materias primas: Incluyen activos como el oro, el petróleo o el trigo en la negociación de futuros.
• Divisas extranjeras: Son la base de las opciones y futuros sobre divisas.
• Productos de tasas de interés: Incluyen bonos gubernamentales o basados ​​en la LIBOR. Instrumentos.

La elección del valor subyacente determina la exposición al riesgo, la alineación sectorial y la implicación general del contrato de opciones en el mercado.

El papel del subyacente en el comportamiento de las opciones

El activo subyacente no es meramente simbólico. Determina variables cruciales como la monetización, el valor intrínseco y el valor extrínseco. Las opciones griegas (Delta, Theta, Vega, Gamma) también se ven impulsadas por cambios en las características del subyacente.

Por ejemplo, si el precio del subyacente aumenta, una opción de compra puede estar "en el dinero", aumentando así su valor, mientras que el mismo movimiento podría dejar una opción de venta "fuera del dinero". La volatilidad y la liquidez del activo subyacente también afectan el diferencial entre la oferta y la demanda y la depreciación temporal de las opciones.

En resumen, el valor subyacente es el ancla de cualquier contrato de opciones. Los comerciantes necesitan estudiar y seguir el rendimiento y las características del activo subyacente para tomar decisiones estratégicas informadas con respecto a los derivados.

La importancia de los valores subyacentes en la fijación de preciosComprender cómo un valor subyacente afecta la valoración de un contrato de opciones es fundamental para operar con derivados con éxito. A diferencia de los productos financieros independientes, el valor de las opciones se basa en factores como, entre otros, sus activos subyacentes.En esencia, el precio de una opción consta de dos componentes principales: el valor intrínseco y el valor extrínseco. El valor intrínseco refleja la parte in-the-money de la opción (si la hubiera), que depende directamente del precio de cotización actual del activo subyacente frente al precio de ejercicio de la opción. Si una opción le permite comprar a 90 £ cuando el activo subyacente cotiza a 100 £, tiene un valor intrínseco de 10 £.

Cómo influyen los movimientos de precios en la valoración de opciones

Cualquier fluctuación en el precio de mercado del activo subyacente provoca cambios en la prima de la opción. Esto hace que la monitorización del activo subyacente no solo sea recomendable, sino esencial. Por ejemplo:

• Movimiento alcista en el activo subyacente: Aumenta el valor de las opciones de compra y reduce el valor de las opciones de venta.
• Movimiento bajista: Reduce el valor de las opciones de compra y eleva la valoración de las opciones de venta.
• Mayor volatilidad en el activo subyacente: Amplía el rango de resultados potenciales, lo que mejora las primas de las opciones.

Estas vinculaciones directas requieren un enfoque calculado. Un operador de opciones no puede confiar únicamente en indicadores técnicos, sino que debe considerar los factores fundamentales que definen el activo subyacente.

Griegas de opciones y su dependencia de los valores subyacentes

Las famosas "griegas" utilizadas por los operadores de opciones miden la sensibilidad de las opciones a diferentes variables. Un breve análisis revela las dependencias directas:

• Delta: Mide la tasa de cambio en el precio de la opción ante una fluctuación de £1 en el activo subyacente.
• Gamma: Mide la tasa de cambio en Delta a medida que fluctúa el precio del activo subyacente.
• Vega: Evalúa la sensibilidad a la volatilidad del activo subyacente.
• Theta: Captura la desintegración temporal, con un mayor impacto según la actividad del activo subyacente.

Un aumento en la volatilidad implícita debido a la anticipación en torno al activo subyacente, como un anuncio de ganancias, afecta el precio de la opción incluso si el precio del activo se mantiene estable. Por lo tanto, los operadores monitorean no solo el precio, sino también el movimiento anticipado o las noticias relacionadas con el valor.

Para una valoración precisa de los contratos, los operadores suelen utilizar modelos como la fórmula de Black-Scholes o los modelos de valoración binomial, todos los cuales requieren información sobre el precio actual, la volatilidad y las expectativas de dividendos del valor subyacente. Estos modelos subrayan la importancia fundamental del subyacente en la estimación del precio de la opción.

Además, aspectos específicos del subyacente, como la liquidez y el volumen diario promedio, ayudan a determinar la facilidad para ejecutar operaciones con opciones con diferenciales de oferta/demanda estrechos, lo cual es especialmente crucial para los grandes participantes institucionales.

A medida que los operadores perfeccionan sus estrategias, considerar las correlaciones entre los diferentes subyacentes también se vuelve vital. Esto es especialmente cierto para las estrategias que involucran opciones sobre índices frente a las acciones que las componen o para instrumentos de cobertura que utilizan pares altamente correlacionados.

Comprensión de los detalles del contrato y la ejecución en el mercado

La influencia de un valor subyacente va más allá de la valoración; también determina cómo se estructuran y ejecutan los contratos de opciones en entornos comerciales reales. Estos detalles contractuales rigen las reglas por las que operan los derivados, lo que los convierte en herramientas indispensables en la base de conocimientos de un operador.

Especificaciones estandarizadas del contrato

Las opciones negociadas en bolsa están estandarizadas y sus detalles contractuales son prescriptivos. Los atributos clave influenciados por el subyacente incluyen:

• Tamaño del contrato: Generalmente se define por el número de unidades subyacentes. En el caso de las opciones sobre acciones, un contrato suele equivaler a 100 acciones del subyacente.
• Intervalos de precio de ejercicio: Se establecen según el rango de precios y la volatilidad del activo subyacente.
• Ciclos de vencimiento: Varían según el activo. Las opciones sobre acciones generalmente tienen vencimientos mensuales y semanales.

Por ejemplo, una acción de alta liquidez como Tesla puede tener opciones semanales con intervalos de ejercicio ajustados, mientras que un valor de menor volumen puede tener solo opciones mensuales con gaps más amplios.

Estilo de ejercicio y liquidación

Las opciones vinculadas a subyacentes específicos pueden tener diferentes estilos de ejercicio: americano o europeo. Las opciones americanas permiten a los titulares ejercerlas en cualquier momento hasta el vencimiento, lo que resulta adecuado para subyacentes volátiles. Por el contrario, las opciones europeas solo pueden ejercerse al vencimiento, algo común en opciones sobre índices y productos con altos valores de capital.

El proceso de liquidación también depende del subyacente. Mientras que las opciones sobre acciones suelen implicar la entrega física de acciones, las opciones sobre índices suelen liquidarse en efectivo. Esta variación influye en los usos estratégicos y las implicaciones fiscales.

Consideraciones sobre la liquidez y la ejecución

El volumen de negociación y la profundidad del mercado del activo subyacente afectan significativamente la calidad de ejecución de las opciones asociadas. Una alta liquidez subyacente garantiza diferenciales de oferta/demanda ajustados en el mercado de opciones, lo que facilita menores costos de negociación.

Por el contrario, los subyacentes ilíquidos pueden resultar en diferenciales más amplios y un interés abierto limitado, lo que reduce la eficiencia al entrar o salir de operaciones. Los creadores de mercado cotizan y ejecutan opciones en función de las características y condiciones de negociación del activo subyacente.

Impacto de dividendos, fusiones y actividades corporativas

Las acciones corporativas sobre el subyacente impactan directamente en las opciones. Por ejemplo:

• Dividendos: Influyen en el precio de las opciones; Las fechas ex dividendo pueden alterar las consideraciones de valor intrínseco.
• Fusiones y escisiones: Conducen a ajustes contractuales, incluyendo cambios en el precio de ejercicio o el multiplicador.

Los operadores deben supervisar el calendario de acciones corporativas del subyacente para evitar resultados de ejercicio imprevistos o posiciones con precios incorrectos.

Finalmente, los cambios regulatorios que afectan a clases de subyacentes específicas (como las nuevas normas de información financiera para los bancos) pueden redefinir los supuestos de volatilidad, el volumen de negociación y el apetito de los inversores, lo que demuestra la importancia fundamental de los fundamentos del subyacente en la negociación de opciones.

El dominio de las especificaciones contractuales alineadas con los subyacentes es fundamental para aprovechar al máximo el potencial de las estrategias de opciones en todas las clases de activos.