EL ÍNDICE HANG SENG EXPLICADO: LO QUE CAPTURA Y LO QUE PASA POR ALTO EN LOS MERCADOS DE HONG KONG

El Índice Hang Seng (HSI) es el índice de referencia más reconocido del mercado bursátil de Hong Kong. Gestionado por Hang Seng Indexes Company Limited, filial propiedad al 100% de Hang Seng Bank, se creó en 1969 y, desde entonces, ha sido un indicador de la economía y el sector financiero de Hong Kong. El HSI busca medir el rendimiento de las empresas más grandes y con mayor liquidez que cotizan en la Bolsa de Valores de Hong Kong (SEHK).

Composición del Índice Hang Seng

El índice está compuesto por 50 acciones que representan la mayor parte de la capitalización bursátil total de la SEHK. Estas empresas se clasifican en cuatro sectores principales:

• Finanzas: Incluye bancos, aseguradoras y otras firmas de servicios financieros como HSBC y AIA Group.
• Industria y Servicios Públicos: Abarca empresas dedicadas al transporte, la energía y la infraestructura, incluyendo CLP Holdings.
• Propiedades y Construcción: Abarca importantes promotoras inmobiliarias como Sun Hung Kai Properties y Henderson Land.
• Comercio e Industria: Una categoría amplia que incluye empresas de telecomunicaciones, tecnología y bienes de consumo como Tencent y China Mobile.

Los criterios de selección para la inclusión son estrictos. Las empresas deben demostrar un alto nivel de capitalización bursátil, volumen de negociación y representatividad dentro de su sector. Las acciones también deben cotizar en la Bolsa de Valores de Hong Kong y contar con un sólido historial operativo.

Cómo se calcula el índice

El índice Hang Seng es un índice ponderado por capitalización bursátil ajustado al capital flotante. Esto significa que la ponderación de cada componente se determina por su capitalización bursátil ajustada al número de acciones disponibles para cotización pública (capital flotante). Esta metodología garantiza que las fluctuaciones del índice reflejen principalmente las variaciones en los precios de las acciones de las empresas con mayor disponibilidad y comercialización.

Cobertura e importancia del mercado

El índice Hang Seng representa alrededor del 60 % de la capitalización bursátil total del mercado de valores de Hong Kong, lo que lo convierte en un indicador vital del sentimiento del mercado. Además, muchos fondos cotizados en bolsa (ETF) y productos derivados están vinculados a su rendimiento, lo que refuerza aún más su papel como referencia fundamental en los mercados de Asia-Pacífico.

A nivel mundial, los inversores institucionales utilizan el índice para obtener exposición a la economía de Hong Kong y, por extensión, a la de China. Cabe destacar que muchas empresas de China continental que cotizan en Hong Kong, conocidas como acciones H o acciones de alta calidad, forman parte del HSI, lo que amplía su alcance económico más allá de las empresas locales.

Revisiones periódicas

El índice se somete a revisiones trimestrales para garantizar su relevancia y reflejar la dinámica actual del mercado. Durante estas revisiones, se pueden añadir o eliminar empresas en función de su rendimiento, liquidez y representación sectorial. Esto mantiene al índice robusto, equilibrado y alineado con los cambios económicos de la región.

Al captar el pulso financiero de Hong Kong, el Índice Hang Seng sirve tanto como referencia de inversión como como un panorama de la salud corporativa del territorio.

Si bien el Índice Hang Seng es un indicador clave del mercado de valores de Hong Kong, presenta puntos débiles. Su composición, si bien representa a los principales actores del mercado, omite componentes significativos del panorama económico y empresarial general. Comprender lo que el HSI ignora es crucial para los inversores que buscan una exposición integral al entorno financiero de Hong Kong.

Subrepresentación de las acciones de pequeña y mediana capitalización

Una de las limitaciones más importantes del HSI es la exclusión de las empresas de pequeña y mediana capitalización. Por diseño, el índice se centra únicamente en acciones de gran capitalización con alta liquidez y visibilidad. Sin embargo, Hong Kong cuenta con un ecosistema próspero de empresas más pequeñas, especialmente en sectores como la tecnología de la innovación, la salud y la educación. Estas empresas suelen mostrar un sólido potencial de crecimiento, pero quedan fuera del HSI debido únicamente a su tamaño y limitaciones de capital flotante.

Como resultado, los inversores que solo consultan el HSI pueden pasar por alto las señales de tendencias emergentes y los nuevos motores de crecimiento que se encuentran en los segmentos de pequeña y mediana capitalización. Índices especializados como el Hang Seng SmallCap Index ofrecen una visión más completa para quienes estén interesados ​​en este sector.

Riesgos de concentración

El HSI está fuertemente ponderado hacia unos pocos sectores dominantes, en particular el financiero y el tecnológico. En particular, un pequeño número de empresas de gran capitalización, como Tencent, Alibaba (a través de su cotización en Hong Kong) y HSBC, ejercen una influencia desproporcionada en las fluctuaciones del índice. Esto genera un riesgo de concentración, por lo que las variaciones en el precio de las acciones de unas pocas empresas pueden afectar desproporcionadamente el rendimiento general del índice.

Esta excesiva dependencia de ciertos sectores podría no reflejar con precisión la percepción general del mercado ni los cambios económicos en sectores con menor ponderación, como el turismo, el comercio minorista, los servicios ambientales y las industrias creativas, que también desempeñan un papel importante en la economía de Hong Kong.

Integración limitada de factores ESG

Los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) se han vuelto cruciales en la inversión moderna. Sin embargo, la metodología de selección del HSI no prioriza explícitamente las métricas ESG. Si bien algunas empresas que lo componen obtienen una buena puntuación en los criterios ESG, el índice en sí no garantiza una representación ESG exhaustiva ni la exclusión de empresas con baja calificación. Para los inversores centrados en inversiones sostenibles, esto supone una brecha evidente.

Inclusión poco frecuente de empresas innovadoras

Si bien el HSI ha comenzado a incluir más empresas orientadas a la tecnología, históricamente se ha quedado atrás en la incorporación de empresas más nuevas e innovadoras en comparación con índices como el Nasdaq o incluso el ChiNext de China continental. A pesar de la evolución de la HKEX en un doble centro de cotización principal para muchas startups tecnológicas chinas de rápido crecimiento, la inclusión en el HSI aún requiere varios trimestres de historial de negociación y umbrales de liquidez que ralentizan su adopción en el índice de referencia.

No refleja plenamente las tendencias de China continental

Aunque incluye numerosas empresas con sede en China y se ve sustancialmente influenciado por el desempeño económico de China continental, el HSI sigue siendo un índice centrado en Hong Kong. Esto suele provocar que se desvíe de las tendencias de rendimiento observadas en índices más orientados a China continental, como el CSI 300. La divergencia puede ser notable durante períodos de cambios de política en Pekín o turbulencias comerciales internacionales que afecten a las acciones chinas.Dadas estas limitaciones, el índice Hang Seng debe considerarse una guía crucial, aunque incompleta, de todo el panorama del mercado de Hong Kong. Para una exposición más amplia, los inversores podrían considerar una cesta más diversificada de índices o ETF que también incluyan acciones de mediana capitalización, consideraciones ESG o sectores emergentes.

El Índice Hang Seng es una herramienta valiosa para monitorear el panorama bursátil de Hong Kong; sin embargo, diversificar más allá de este suele ser necesario para obtener una perspectiva de inversión más completa. Comprender los índices complementarios y las alternativas estratégicas puede ayudar a los inversores a construir una cartera más completa y robusta.

Uso de Índices Complementarios

Para cubrir las lagunas de visibilidad que deja el HSI, otros índices ofrecen una cobertura más específica:

• Índice Hang Seng de Empresas de China (HSCEI): Se centra exclusivamente en las acciones H, que son empresas de China continental que cotizan en Hong Kong. Ofrece una exposición más centrada en China.
• Índice Hang Seng de Tecnología: Captura el rendimiento de las principales empresas tecnológicas que cotizan en Hong Kong. Incluye empresas como Meituan, Xiaomi y Alibaba Health.
• Índice Hang Seng SmallCap: Ofrece exposición a empresas más pequeñas, a menudo orientadas al crecimiento y ágiles, que abarcan sectores emergentes que el HSI ignora.

Estos índices pueden utilizarse en combinación para ofrecer una asignación sectorial y ponderada por tamaño más equilibrada en diversos segmentos del mercado.

Función de los Fondos Cotizados en Bolsa (ETF)

Los ETF que replican el rendimiento de varios índices Hang Seng ofrecen flexibilidad y diversificación a inversores minoristas e institucionales. Por ejemplo, el Tracker Fund of Hong Kong replica el HSI, mientras que otros fondos replican el HSCEI o cestas sectoriales. Los inversores que buscan el cumplimiento de los criterios ESG pueden optar por ETF más nuevos que integran características de sostenibilidad.

El uso de ETF también reduce la barrera de entrada al permitir la inversión fraccionada en diversas exposiciones geográficas y sectoriales, sin tener que seleccionar y gestionar acciones individuales.

Navegando por la dinámica del mercado

La dinámica del mercado en Hong Kong continúa evolucionando, condicionada por factores como los ajustes de los tipos de interés globales, las reformas económicas de China continental y los cambios geopolíticos locales. Si bien el HSI puede reaccionar a estas influencias, su estructura heredada le impide representar temas a corto plazo o estructuralmente emergentes. Por lo tanto, los inversores suelen combinar el seguimiento del rendimiento del HSI con análisis cualitativos e indicadores macroeconómicos para anticipar las tendencias.

Además, los cambios en las normas de cotización en la HKEX han aumentado la accesibilidad de las empresas continentales que cotizan en bolsa y las empresas tecnológicas de nueva generación. Mantenerse al día con estos cambios regulatorios puede presentar oportunidades para quienes se inician en el mercado y que el HSI podría no reflejar con prontitud.

Una estrategia de inversión equilibrada

Un enfoque prudente para los inversores interesados ​​en la renta variable de Hong Kong y la región es considerar el HSI como un punto de referencia fundamental, no como una guía independiente. Al incorporar inversiones satélite en índices complementarios, fondos con calificación ESG y estrategias temáticas (por ejemplo, tecnología, energía verde), se puede aprovechar tanto la estabilidad de las inversiones de primera línea como el impulso de las tendencias de los mercados emergentes.

En definitiva, comprender las fortalezas y limitaciones del índice Hang Seng es esencial para desenvolverse con seguridad en el panorama financiero cada vez más complejo de Hong Kong.