FONDOS MÚLTIPLES VS FONDOS MUTUOS: DIFERENCIAS CLAVE EXPLICADAS

Comprensión de los fondos mancomunados y mutuos

Los fondos mancomunados y los fondos mutuos son vehículos de inversión que permiten a múltiples inversores combinar sus activos para una asignación diversificada de activos y una gestión profesional. Si bien pueden parecer similares, difieren significativamente en varias áreas, como las estructuras de precios, las características de liquidez y las obligaciones de presentación de informes.

En un fondo mancomunado, el dinero de varios inversores se combina en una única cuenta gestionada. Estos fondos suelen ofrecerse de forma privada a inversores institucionales o de alto patrimonio y tienen menos restricciones regulatorias. Un fondo mutuo, por otro lado, es un fondo de inversión que cotiza en bolsa, disponible para inversores minoristas y con una fuerte regulación, especialmente en términos de transparencia y protección de los inversores.

Este artículo explora las diferencias clave en los mecanismos de fijación de precios, cómo y cuándo los inversores pueden acceder a su capital (liquidez), y la naturaleza y frecuencia de la presentación de informes y la divulgación de información a los inversores. Al comprender estas distinciones, los inversores pueden tomar decisiones más informadas al elegir entre estos dos tipos de fondos.

Características clave de los fondos mancomunados

• Vehículos de inversión estructurados de forma privada
• Limitados a inversores acreditados o institucionales
• Menos regulados que los fondos mutuos
• Estrategias de inversión personalizadas
• Precios y condiciones de reembolso flexibles

Características clave de los fondos mutuos

• Disponibles públicamente para inversores minoristas
• Regulados por la legislación sobre valores (p. ej., OICVM, regulaciones de la SEC)
• Precios transparentes, generalmente con valor liquidativo diario
• Estándares de liquidez más estrictos
• Informes frecuentes y uniformes a los inversores

Si bien ambos tipos de fondos buscan generar rentabilidad mediante inversiones diversificadas, su ejecución y administración difieren notablemente. Profundicemos en la comparación.

Diferencias en Precios y ValoraciónUno de los contrastes más notables entre los fondos comunes y los fondos mutuos reside en sus mecanismos de fijación de precios y valoración. Estas diferencias no solo afectan la transparencia, sino que también influyen en la toma de decisiones de los inversores y la gestión de la cartera.Estructura de Precios de los Fondos MutuosLos fondos mutuos deben calcular su valor liquidativo (VAN) al final de cada jornada bursátil. El VNA se calcula tomando el valor total de los activos del fondo, restando los pasivos y dividiéndolo entre el número de acciones en circulación.

Este enfoque ofrece varias ventajas:

• Transparencia diaria en la fijación de precios: Los inversores conocen el valor exacto de sus participaciones.
• Alineado con la divulgación pública: La fijación de precios refleja los ajustes actuales del mercado.
• Procedimientos estandarizados: Unas directrices claras garantizan la coherencia entre los proveedores.

Los inversores en fondos mutuos se benefician de esta valoración diaria, ya que les mantiene informados y ajusta la fijación de precios a las condiciones del mercado. Esta transparencia es exigida por los organismos reguladores, lo que añade una capa de protección al inversor.

Características de la fijación de precios de los fondos mancomunados

Los fondos mancomunados suelen adoptar programas de fijación de precios menos frecuentes y más flexibles. Estos fondos pueden calcular el VNA semanal, mensual o incluso trimestralmente, según las condiciones descritas en sus documentos de oferta.

Las principales distinciones incluyen:

• Cálculo poco frecuente del VNA: Puede basarse en plazos de inversión estratégicos en lugar de fluctuaciones diarias.
• Personalización: Los gestores de fondos pueden utilizar métodos de valoración únicos al evaluar activos ilíquidos o alternativos.
• Falta de transparencia: Los precios pueden no reflejar la evolución del mercado en tiempo real, lo que puede ser un inconveniente para algunos inversores.

Dado que los fondos mancomunados se dirigen a inversores sofisticados, generalmente no están obligados a fijar precios diariamente. Esto proporciona flexibilidad para mantener activos que no tienen mercados secundarios diarios, como las asignaciones de capital privado o fondos de cobertura.

Implicaciones para los inversores

Los fondos mutuos ofrecen mayor transparencia y previsibilidad en los precios, lo que los hace adecuados para personas y organizaciones que requieren liquidez y una valoración consistente. Los fondos mancomunados, si bien tienen una valoración menos líquida, pueden adaptarse a estrategias más complejas con activos ilíquidos.

La elección entre ambos debe considerar la necesidad del inversor de precisión, la frecuencia de valoración y la tolerancia a información menos en tiempo real.

Consideraciones sobre liquidez y reembolso

La liquidez se refiere a la facilidad con la que los inversores pueden acceder o recuperar su capital de un vehículo de inversión. Este es un factor crucial, especialmente en situaciones de volatilidad del mercado o cuando es necesario obtener ganancias y realizar reasignaciones.

Liquidez en fondos mutuosLos fondos mutuos ofrecen altos niveles de liquidez gracias a los mandatos regulatorios que garantizan el acceso oportuno de los inversores a su dinero. La mayoría de los fondos mutuos permiten a los inversores rescatar sus acciones al valor liquidativo diario sin demora, liquidándose normalmente en un plazo de T+1 o T+2 días hábiles.

Las ventajas de esta estructura incluyen:

• Capacidad de rescate diario: Los inversores pueden obtener efectivo de forma predecible y oportuna.
• Respuesta a las necesidades del mercado: Ideal durante períodos en los que se requiere agilidad del mercado.
• Menor riesgo de bloqueo: Los marcos regulatorios limitan la capacidad de los gestores de fondos para retrasar los retiros.

Esto hace que los fondos mutuos sean adecuados para inversores que requieren acceso constante a su dinero, incluidos jubilados, personas que gestionan objetivos de liquidez o asignadores de activos que necesitan opciones de reequilibrio de efectivo rápidamente.

Fondos mancomunados y restricciones de liquidez

Los fondos mancomunados tienden a tener más Condiciones de liquidez restrictivas. Las ventanas de reembolso pueden ser trimestrales, semestrales o anuales, y pueden estar sujetas a requisitos de notificación previa o restricciones impuestas que limitan la cantidad que se puede retirar durante períodos de tensión.

Las características estándar incluyen:

• Períodos de bloqueo extendidos: Algunos inversores pueden tener restricciones para realizar reembolsos durante 12 meses o más después de la inversión.
• Restricciones de reembolso: Estas protegen al fondo de ventas forzadas en mercados bajistas.
• Obligaciones de preaviso: Los avisos de reembolso pueden tener que enviarse entre 30 y 90 días antes de la ventana de liquidez.

Estas estructuras ofrecen a los gestores la flexibilidad de invertir en activos que no son fácilmente negociables, como infraestructuras o bienes raíces. Sin embargo, esto reduce el atractivo del fondo para los inversores que necesitan flexibilidad o ajustes de cartera en tiempo real.

Resumen de Liquidez

Los inversores en fondos mutuos se benefician de una alta liquidez y facilidad de acceso, mientras que los fondos mancomunados suelen priorizar horizontes de inversión más amplios y provisiones de liquidez específicas para cada clase de activo. La tolerancia al riesgo, los objetivos de inversión y la estrategia de cartera desempeñan un papel clave a la hora de sopesar estas diferencias.

Quienes se sienten cómodos con periodos más largos de bloqueo de capital y retiros estratégicos pueden preferir los fondos mancomunados, especialmente a cambio de posibles rendimientos excedentes. Para necesidades de asignación a corto plazo o más ágiles, los fondos mutuos generalmente ofrecen el perfil de liquidez necesario.