GIFS EN LA PLANIFICACIÓN DE LA JUBILACIÓN: CUANDO LAS GARANTÍAS VALEN LA PENA

A medida que se acerca la jubilación, la previsibilidad se vuelve cada vez más atractiva. Entre los vehículos de inversión que ofrecen seguridad financiera se encuentran los Fondos de Renta Garantizada (GIF). Estos productos financieros ofrecen a los jubilados la seguridad de pagos predecibles durante la jubilación y se utilizan a menudo para protegerse contra la volatilidad del mercado y el riesgo de longevidad.

Los GIF prometen un flujo de ingresos regulares, a menudo de por vida, generalmente respaldados por una aseguradora. A cambio de esta seguridad, los jubilados suelen renunciar a una liquidez considerable y aceptan una rentabilidad potencial menor en comparación con las inversiones tradicionales basadas en el mercado. A pesar de estas limitaciones, siguen ganando popularidad por ser un pilar de unos ingresos estables para la jubilación.

Los GIF están estrechamente relacionados con las rentas vitalicias, pero pueden incluir fondos mutuos o fondos segregados con garantías integradas. Dependiendo de la estructura, los inversores pueden optar por diferentes fechas de inicio de los ingresos, edades y periodos de pago, lo que permite una planificación financiera a medida. Las garantías suelen clasificarse en categorías como:

• Ingresos vitalicios: Garantiza pagos continuos hasta el final de la vida del asegurado o del coasegurado.
• Retorno de capital: Garantiza el retorno de al menos la inversión inicial.
• Garantías de retiro mínimo: Mantiene los retiros anuales en un porcentaje definido, a pesar de las fluctuaciones del mercado.

Estas garantías integradas hacen que los GIF sean especialmente adecuados para personas reacias al riesgo, preocupadas por agotar sus ahorros o por ver cómo se desploma el valor de su cartera durante las caídas del mercado.

Además, estos instrumentos pueden ser atractivos para la planificación patrimonial, ya que evitan el proceso sucesorio, lo que proporciona a los beneficiarios derechos sobre los activos con ventajas fiscales y sin oposición. Además, en jurisdicciones como Canadá y algunas partes de EE. UU., los fondos segregados dentro de los GIF pueden ofrecer protección contra posibles acreedores, una característica valiosa para emprendedores y profesionales.

Aun así, invertir en un GIF implica comprender los costos, las restricciones y los términos contractuales. Evaluarlos en función de los objetivos financieros es clave para determinar su idoneidad en cualquier estrategia de planificación de la jubilación.

Evaluando la compensación financiera

Si bien los GIF ofrecen tranquilidad con rentabilidades garantizadas, el costo de dicha garantía no es insignificante. Comprender lo que se paga y lo que se obtiene a cambio es fundamental para determinar si los GIF son una buena opción en cualquier contexto de jubilación.

En primer lugar, las garantías de los GIF no son gratuitas. Estos productos suelen tener ratios de gastos de gestión (MER) más altos que los fondos mutuos tradicionales, que suelen oscilar entre el 2% y el 4%. Esta comisión está destinada a cubrir las garantías incorporadas, pero puede afectar significativamente el crecimiento a largo plazo debido a los efectos compuestos sobre la rentabilidad neta. En un horizonte de 20 años, incluso una diferencia del 1% en las comisiones puede erosionar una parte sustancial de la rentabilidad de la cartera.

Además, muchos GIF imponen comisiones por rescate si se retira el dinero anticipadamente, y la compensación por los ingresos a lo largo de la vida puede significar renunciar al control del capital. Es necesario sopesar el coste de oportunidad de la pérdida de flexibilidad, especialmente cuando existen otras opciones de ingresos de jubilación de bajo coste.

Una métrica común para evaluar estos productos es la Tasa Interna de Retorno (TIR) ​​del flujo de ingresos. Comparar esta TIR con la rentabilidad esperada de carteras equilibradas puede ayudar a los inversores a medir la rentabilidad. A menudo, la TIR de un GIF no supera a las estrategias de ingresos convencionales a menos que el inversor viva mucho más allá de la longevidad media, lo que los convierte en más eficaces como seguros que como herramientas de inversión.

Además, algunos GIF ofrecen cláusulas de ajuste por incremento, que incrementan la base de ingresos si los valores de mercado suben, o garantías de prestaciones por fallecimiento que aseguran que los herederos reciban pagos mínimos. Estas características aumentan el atractivo, pero aumentan la estructura de comisiones.

Otra preocupación que se pasa por alto es la inflación. A menos que el producto incluya explícitamente un ajuste por inflación, los pagos fijos pueden perder valor real con el tiempo. Los inversores deben evaluar si incluir protección contra la inflación, que generalmente conlleva costos aún mayores, es esencial para su planificación. Para quienes tienen gastos médicos predecibles, no tienen dependientes y buscan una mayor seguridad, los GIF pueden brindar tranquilidad a pesar de los costos más altos. Sin embargo, para carteras más flexibles o activas, estos fondos pueden representar una redundancia o una asignación ineficiente. En resumen, el beneficio financiero de un GIF debe compararse con lo que se sacrifica en potencial de crecimiento y flexibilidad. El beneficio emocional —tranquilidad y simplicidad— es más difícil de cuantificar, pero igualmente vital para planificar una jubilación sin preocupaciones.

A pesar de las comisiones más altas y el potencial de crecimiento limitado, existen circunstancias en las que los Fondos de Renta Garantizada (GIF) resultan muy convenientes como parte de una cartera de jubilación bien estructurada.

1. Mitigación del riesgo de longevidad: Uno de los escenarios más claros que favorecen a los GIF es cuando las personas se enfrentan al riesgo de agotar sus activos. Para los jubilados que carecen de pensiones de beneficios definidos, estos productos brindan tranquilidad mediante ingresos vitalicios garantizados. Esta red de seguridad se vuelve particularmente valiosa a medida que aumenta la esperanza de vida y los ahorros tradicionales pueden resultar insuficientes.

2. Apetito de riesgo moderado a bajo: Los inversores de mayor edad, preocupados por las caídas del mercado, pueden preferir la previsibilidad que ofrecen los GIF. Cuando se estructuran correctamente, ofrecen ingresos resistentes a las inclemencias del tiempo, vinculados a garantías mínimas, incluso en medio de importantes crisis económicas. Esto puede complementar una combinación de activos más volátil en otros mercados.

3. Beneficios de la Planificación Patrimonial: Los GIF basados ​​en fondos segregados permiten una distribución rápida de los activos a los beneficiarios sin pasar por el proceso sucesorio. Además, ciertas cuentas ofrecen protección contra acreedores, lo que ayuda a quienes tienen responsabilidades profesionales o están expuestos a pequeñas empresas.

4. Contabilidad Mental y Presupuesto: Los economistas conductuales señalan que los jubilados valoran la previsibilidad presupuestaria. Un ingreso mensual fijo simplifica la planificación y el gasto. Para quienes prefieren la estabilidad en los flujos de efectivo, la estructura simplificada de los GIF puede ayudar a evitar errores de inversión emocionales durante las turbulencias del mercado.

5. Malas Condiciones del Mercado al Jubilarse: Jubilarse durante una recesión del mercado, a menudo denominada riesgo de secuencia de rendimientos, puede afectar gravemente las estrategias tradicionales de retiro de fondos. Los GIF proporcionan retiros estables, protegidos de las fluctuaciones continuas del mercado. Este aislamiento puede ser crucial en los primeros años de la jubilación, que afectan desproporcionadamente los resultados financieros a largo plazo.

6. Flujos de Ingresos a Medida: Algunos GIF permiten estructuras por capas o diferidas, donde los ingresos comienzan en diferentes etapas, ofreciendo a los jubilados flujos de efectivo escalonados que se alinean con hitos personales, como alcanzar ciertas edades o cambios en los gastos relacionados con el estilo de vida.

En estos escenarios, el costo de las garantías puede representar un valor razonable, no como una inversión que optimiza la rentabilidad, sino como un componente que gestiona los riesgos específicos de la jubilación. En lugar de reemplazar una cartera de jubilación diversificada, los GIF pueden servir como una estrategia complementaria, especialmente como parte de una "estrategia de gastos por categoría" donde los gastos esenciales se cubren con productos garantizados y los no esenciales se financian con activos de crecimiento.

En última instancia, la decisión de incluir GIF debe tomarse teniendo en cuenta los objetivos de planificación personal, el perfil de riesgo y las consideraciones de salud. Los planificadores financieros suelen utilizar pruebas de escenarios rigurosas para sopesar las ventajas y desventajas, pero el principio rector sigue siendo el mismo: si la garantía ofrece una verdadera tranquilidad que compensa el costo, bien podría valer la pena.