QUÉ HACEN LOS CONSULTORES DE INVERSIÓN POR LAS INSTITUCIONES: SELECCIÓN DE GESTORES Y GOBERNANZA

¿Qué hacen los asesores de inversión por las instituciones?Los inversores institucionales, como fondos de pensiones, dotaciones, fundaciones, compañías de seguros y fondos soberanos de inversión, suelen colaborar con asesores de inversión para mejorar el rendimiento y la gestión de sus carteras. Estos consultores actúan como asesores externos y ofrecen experiencia que abarca la asignación de activos, el desarrollo de políticas de inversión, la búsqueda y supervisión de gestores, y las prácticas de gobernanza.

Sus principales responsabilidades incluyen:

• Asignación estratégica de activos: orientar a las instituciones sobre cómo asignar activos en función de los objetivos a largo plazo, la tolerancia al riesgo y los pasivos.
• Selección de gestores y diligencia debida: realizar una investigación exhaustiva para recomendar los gestores de inversión que mejor se adapten a los objetivos de la institución.
• Monitoreo continuo: evaluar el rendimiento de los gestores y su exposición al riesgo para ajustar la selección según sea necesario.
• Apoyo a la gobernanza: ayudar a crear procesos estructurados de toma de decisiones y marcos de rendición de cuentas.

Con la creciente complejidad de los mercados y las expectativas de las partes interesadas, los consultores se han convertido en socios indispensables para alinear las carteras de inversión con las misiones institucionales. Su combinación de habilidades técnicas y perspectiva fiduciaria brinda confianza a los fideicomisarios y comités de inversión que navegan en un panorama financiero dinámico.

Además, el auge de las consideraciones ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) y los avances regulatorios han ampliado el papel de los consultores, lo que hace que sus conocimientos sean más valiosos que nunca. Ya sea facilitando operaciones más fluidas o garantizando el cumplimiento de los índices de referencia internacionales, su función de asesoramiento continúa evolucionando y perfeccionándose en la inversión institucional.

¿Cómo seleccionan los consultores a los gestores de inversión?

La selección de gestores es uno de los servicios más importantes que prestan los consultores de inversión. El objetivo es identificar gestores de activos que no solo muestren un sólido rendimiento histórico, sino que también demuestren un proceso de inversión repetible, una sólida gestión de riesgos y una alineación con los objetivos institucionales.

El proceso de selección de gestores suele incluir los siguientes pasos:

1. Selección y construcción del universo de inversión

Los consultores comienzan analizando el mercado para construir un universo de gestores potenciales, basándose en bases de datos propias, redes sectoriales y relaciones previas. Los criterios en esta etapa suelen incluir:

• Adecuación a la estrategia (p. ej., renta variable, renta fija, mercados privados)
• Experiencia en la clase de activo
• Situación regulatoria y estructura legal

2. Análisis Cuantitativo

Las métricas de rendimiento se revisan utilizando herramientas como:

• Medidas alfa y beta
• Ratio de Sharpe y ratio de información
• Análisis de error de seguimiento y de reducción de pérdidas

Esta base numérica ayuda a los consultores a comparar objetivamente a los gestores dentro de una estrategia determinada.

3. Debida Diligencia Cualitativa

La solidez cuantitativa debe estar respaldada por el rigor cualitativo. Los consultores evalúan:

• Estabilidad y experiencia del equipo de inversión
• Filosofía y consistencia del proceso de inversión
• Cultura de gestión de riesgos e integridad operativa

También se realizan visitas in situ y entrevistas exhaustivas para validar los hallazgos y generar confianza.

4. Análisis y Negociación de Honorarios

Los consultores evalúan y negocian las estructuras de honorarios para garantizar resultados rentables. Esto incluye:

• Comparación de honorarios con los índices de referencia del mercado
• Evaluación de la alineación de incentivos con los hitos de rendimiento

5. Recomendación e Incorporación

Una vez seleccionado un gestor, los consultores ayudan con la documentación, la incorporación y la integración en la cartera de inversiones más amplia. Trabajan en estrecha colaboración con custodios, equipos legales y estructuras administrativas para garantizar una implementación fluida.

En última instancia, la eficacia de la selección de gestores depende de un enfoque disciplinado y libre de conflictos. Las firmas consultoras independientes (sin productos propios ni acuerdos de reparto de ingresos) están en condiciones de ofrecer un asesoramiento verdaderamente objetivo, lo que beneficia a los clientes a largo plazo.

¿Cómo mejoran los consultores la gobernanza de las inversiones?

Una buena gobernanza es fundamental para el éxito de las inversiones institucionales. Abarca los sistemas, las prácticas y los procesos de toma de decisiones que guían la gestión de las entidades de inversión. Los consultores actúan como arquitectos de la gobernanza, ayudando a las instituciones a formalizar marcos, definir funciones y mejorar la rendición de cuentas.

1. Definición de Estructuras de Gobernanza

Los consultores ayudan a sus clientes a:

• Establecer comités de inversión con la composición adecuada
• Crear estatutos y reglamentos para definir funciones, responsabilidades y líneas jerárquicas
• Implementar modelos de delegación, incluyendo la selección y supervisión de CIO externalizados (OCIO)

Adaptan los modelos de gobernanza al tamaño de la institución, la dotación de personal y el nivel de sofisticación, garantizando que la supervisión se mantenga sólida pero manejable.

2. Desarrollo de Políticas y Marcos

Los consultores ayudan en la redacción de documentos cruciales como:

• Declaraciones de Política de Inversión (DPI)
• Declaración de Creencias de Inversión
• Políticas de gestión de riesgos que abarcan liquidez, integración de criterios ESG y controles operativos

Combinados, estos materiales mejoran la transparencia, reducen la ambigüedad en la toma de decisiones y alinean a las partes interesadas hacia objetivos coherentes.

3. Formación y participación de los fideicomisarios

Para prevenir la fatiga de gobernanza o las lagunas de conocimiento, los consultores ofrecen sesiones de formación adaptadas a las juntas directivas y comités. Estos pueden incluir:

• Actualizaciones sobre el mercado de capitales
• Capacitación sobre responsabilidades fiduciarias
• Planificación de escenarios y técnicas de pruebas de estrés

Un consejo de administración bien informado tendrá más confianza en la toma de decisiones y estará mejor preparado para formular las preguntas adecuadas tanto a gestores como a consultores.

4. Revisiones de rendimiento y benchmarking

La gobernanza también incluye revisiones periódicas del rendimiento. Los consultores proporcionan informes estructurados y facilitan agendas de reuniones que revisan:

• Rendimiento de la cartera y exposición al riesgo
• Análisis de atribución específico del gestor
• Cumplimiento de los objetivos de asignación estratégica de activos

5. Integración de ESG y gestión responsable

La gobernanza moderna a menudo considera los factores ESG. Los consultores ayudan a integrar métricas de sostenibilidad tanto en las políticas como en las revisiones de los gerentes, garantizando una gestión que refleje los valores institucionales. En todos los casos, una gobernanza mejorada se traduce en mayor transparencia, rendición de cuentas y resultados de inversión. En lugar de reemplazar a los equipos internos, los consultores aportan estructura y fluidez, lo que permite a las instituciones tomar decisiones informadas con confianza y coherencia.