EXPLICACIÓN DE LA CONSTRUCCIÓN DEL ÍNDICE FTSE: PRINCIPIOS CLAVE

¿Qué es el reequilibrio del índice FTSE?El reequilibrio del índice FTSE consiste en la actualización periódica de sus componentes según un conjunto de reglas predefinidas. Esto garantiza que el índice siga reflejando fielmente el mercado subyacente. Durante el reequilibrio, se pueden añadir o eliminar empresas en función de factores como la capitalización bursátil, la liquidez y el capital flotante.¿Cuándo se produce el reequilibrio del FTSE?Los índices FTSE siguen un estricto calendario de reequilibrio. Las revisiones trimestrales suelen tener lugar en marzo, junio, septiembre y diciembre. Algunos índices, como el FTSE 100, también se someten a revisiones anuales completas del mercado, además de ajustes trimestrales. FTSE Russell publica con antelación las fechas de estas revisiones para garantizar la transparencia para los participantes del mercado.

Criterios utilizados en el reequilibrio

Los principales factores evaluados durante un reequilibrio del índice FTSE incluyen:

• Capitalización bursátil: Las empresas que alcanzan o superan un determinado umbral pueden ser incluidas; las que se encuentran por debajo pueden ser eliminadas.
• Liquidez: Las acciones deben cumplir con los requisitos mínimos de volumen de negociación para garantizar su invertibilidad.
• Capital flotante: Solo las acciones disponibles para cotización pública se consideran para calcular el tamaño de la empresa.

Impacto del reequilibrio en los inversores

El reequilibrio puede tener consecuencias significativas tanto para los inversores pasivos como para los activos. Los fondos indexados pasivos deben ajustar sus posiciones para reflejar los cambios en el índice subyacente, mientras que los inversores activos pueden intentar anticipar los movimientos del índice, lo que genera volatilidad en los precios antes de las fechas de reequilibrio.

Reglas de Entrada y Salida Rápidas

Para abordar cambios extraordinarios, FTSE Russell emplea reglas de entrada rápida. Por ejemplo, si una empresa recién salida a bolsa alcanza rápidamente una capitalización bursátil considerable, puede incorporarse rápidamente a un índice entre revisiones periódicas. Por el contrario, las empresas que dejan de ser elegibles debido a la exclusión de la bolsa o a acciones corporativas pueden ser eliminadas con efecto inmediato.

Cómo afecta el reequilibrio a la estructura del índice

Tras el reequilibrio, la composición del índice se ajusta a los cambios en los sectores, la geografía o las estructuras corporativas. Esto mantiene la relevancia del índice y su atractivo para la inversión, lo que facilita su uso como referencia, replicación de fondos y evaluación del rendimiento institucional.

Transparencia y Gobernanza

Todo el proceso de reequilibrio del FTSE está regido por el Comité de Gobernanza del Índice FTSE Russell. Todas las decisiones se toman mediante documentos metodológicos públicos basados ​​en normas, lo que garantiza la transparencia. Las partes interesadas pueden proporcionar retroalimentación durante las consultas periódicas sobre la metodología.

Errores comunes en el reequilibrio

Algunos problemas comunes durante el reequilibrio incluyen:

• Movimientos de precios: Los ajustes anticipados pueden provocar que los precios de las acciones suban o bajen antes de las fechas de implementación.
• Desafíos de liquidez: La negociación de grandes volúmenes de acciones en valores de menor capitalización puede generar ineficiencias en la ejecución.
• Errores de seguimiento: Los fondos pasivos pueden incurrir en divergencias temporales al ajustar sus carteras.

Un reequilibrio eficaz de los índices es fundamental para la confianza en los índices FTSE. La revisión periódica, basada en normas, garantiza que los índices representen medidas modernas, invertibles y objetivas del rendimiento del mercado.

Comprensión del capital flotante en los índices FTSE

El capital flotante se refiere a la proporción de acciones de una empresa disponibles para su cotización pública. En los índices FTSE, solo se contabilizan las acciones de libre flotación al calcular la capitalización bursátil de una empresa. Esto garantiza que el índice refleje oportunidades de inversión y evite la sobrerrepresentación de acciones de alta capitalización.

¿Cómo se calcula el capital flotante?

FTSE Russell define el capital flotante como el número total de acciones menos las participaciones restringidas. Las participaciones restringidas incluyen:

• Participaciones de personas con información privilegiada (ejecutivos, directores)
• Participaciones estratégicas del gobierno
• Planes de acciones para empleados
• Participaciones de los fundadores no disponibles para los inversores generales

Solo se incluyen las acciones consideradas disponibles para los inversores. El umbral mínimo de capital flotante para ser elegible para un índice generalmente oscila entre el 5% y el 25%, según la región y el tipo de índice.

Ponderación de capital flotante

En lugar de utilizar la capitalización bursátil completa, los índices FTSE aplican una capitalización bursátil ajustada al capital flotante. Esto significa que las empresas con acciones cotizadas bajas tienen ponderaciones reducidas, incluso si su valor total es elevado. Este ajuste hace que el índice refleje mejor la capacidad de inversión real.

Bandas de capital flotante escalonadas

FTSE Russell utiliza bandas de capital flotante para clasificar a las empresas en categorías ajustadas al capital flotante, como 15%, 30%, 50%, 75% y 100%. Cada banda influye en la ponderación de la empresa. Esta categorización simplifica la replicación de la cartera y garantiza la coherencia entre los períodos de reequilibrio.

Revisión Anual del Capital Flotante

Las evaluaciones del capital flotante se realizan anualmente, normalmente en junio, pero pueden actualizarse antes si se produce un cambio sustancial, por ejemplo, debido a la emisión de acciones, recompras o grandes operaciones. Las empresas deben enviar información precisa sobre el capital flotante a FTSE Russell para mantener su elegibilidad para el índice.

Implicaciones para los Inversores

El capital flotante afecta tanto a las carteras pasivas como a las activas. Consideremos una gran empresa con una fuerte presencia de directivos: su ponderación en el índice puede ser mínima a pesar de su presencia en el mercado. Esto garantiza que los índices sigan siendo invertibles y repliquen las condiciones reales de liquidez del mercado.

Ponderación de Capital Flotante vs. Ponderación de Capitalización Completa

• Capital Flotante: Reduce la exposición a acciones inaccesibles; Crea una representación realista.
• Capitalización bursátil total: Sobreponderar empresas con participaciones accionariales grandes pero ilíquidas.

El capital flotante garantiza que los fondos puedan replicar con precisión los índices, evitando así desajustes de liquidez o la distorsión de los mecanismos de exposición real.

Ajustes en situaciones especiales

FTSE Russell se ajusta a los cambios de capital, como salidas a bolsa, desdoblamientos de acciones, fusiones y otras acciones corporativas que afectan al capital flotante. Si un accionista mayoritario vende una participación significativa, los nuevos porcentajes de capital flotante se recalculan y se reflejan en el siguiente ciclo de revisión.

Esta metodología dinámica permite índices más receptivos y relevantes, alineados con los estándares globales de los inversores.

Sistema de Clasificación de Países FTSE Russell

FTSE Russell asigna a los países a niveles de clasificación (Desarrollado, Emergente Avanzado y Frontera) utilizando criterios transparentes y basados ​​en reglas. Estas clasificaciones influyen en la composición del índice, las estrategias de inversión de los fondos y la percepción del mercado.

Por qué es importante la clasificación de países

La clasificación de un mercado afecta su inclusión en los índices globales y regionales de FTSE. Por ejemplo, solo los mercados desarrollados aparecen en el índice FTSE Developed. Los cambios en la clasificación pueden resultar en la reasignación del capital de inversión y cambios en las ponderaciones del índice.

Revisión Anual de Países

FTSE Russell realiza una Revisión Anual de la Clasificación de Países cada septiembre. Los países pueden ascender o descender en función de si cumplen con un conjunto de parámetros cualitativos y cuantitativos.

Criterios Básicos de Evaluación

La evaluación abarca diversos indicadores de la estructura del mercado, como:

• Entorno Regulatorio y de Mercado: Existencia de un marco legal desarrollado y derechos claros para los inversores.
• Custodia y Liquidación: Disponibilidad de sistemas de entrega contra pago, compensación centralizada y prácticas internacionales.
• Infraestructura del Mercado: Plataformas de negociación eficientes, transparencia y mecanismos de descubrimiento de precios.
• Restricciones a la Propiedad Extranjera: Acceso abierto a la inversión extranjera y ausencia de barreras al flujo de capital.

Proceso de Lista de Vigilancia

Los países analizados se incluyen en una Lista de Vigilancia antes de su reclasificación formal. Esta lista es pública, lo que proporciona claridad y permite a los inversores prepararse. Ejemplos recientes incluyen la promoción de Polonia a la categoría de Mercado Desarrollado y la inclusión de Vietnam en una lista de seguimiento de mejora.

Impacto en la composición del índice

Las mejoras o rebajas de calificación pueden llevar a la inclusión o exclusión de las cestas en las que los inversores confían para su exposición al índice de referencia. Un país que asciende a la categoría de Mercado Desarrollado podría experimentar entradas de capital a medida que los fondos indexados recalibran sus asignaciones, mientras que las rebajas de calificación pueden provocar salidas de capital.

Estatus de Mercado Múltiple

En algunos casos, un país puede tener diferentes clasificaciones en los índices FTSE. Por ejemplo, las acciones A de China reciben un trato diferente al de las cotizaciones en el extranjero debido a las diversas normas de acceso al mercado y controles de capital.

Implicaciones para los gestores de fondos

Impactos de la clasificación por países:

• Asignación de cartera: Determina la exposición a las economías en función del nivel de desarrollo.
• Evaluación de riesgos: Las clasificaciones sugieren rentabilidades potenciales y estabilidad del mercado.
• Inclusión en índices: Afecta la evaluación comparativa de los fondos y la elegibilidad automática en carteras globales.

Transparencia y consulta

FTSE Russell agradece los comentarios sobre sus criterios y la colocación de acciones por países a través de consultas públicas. Esto aumenta la confianza de las partes interesadas y refleja la evolución del mercado global de forma responsable.

Una clasificación precisa y oportuna de los países garantiza que los índices FTSE sigan sirviendo como referencias de inversión fiables y alineadas con la realidad de los mercados financieros globales.