RETIROS EN LA JUBILACIÓN: RIESGO DE SECUENCIA Y EL PROBLEMA DE LA RECUPERACIÓN

El riesgo de secuencia, también conocido como "riesgo de secuencia de rentabilidad", es el riesgo financiero que un jubilado puede enfrentar cuando se producen pérdidas de inversión al principio de la jubilación. Este riesgo puede afectar profundamente la longevidad de los ahorros para la jubilación, especialmente cuando se realizan retiros para financiar los gastos de manutención. A diferencia de las fases de inversión previas a la jubilación, donde el tiempo ayuda a compensar las pérdidas a corto plazo, los jubilados no pueden darse el lujo de evitar los retiros durante las recesiones. Esto puede conducir a pérdidas acumuladas que podrían no recuperarse nunca.

En resumen, incluso si la rentabilidad media de una cartera durante un período de jubilación de 30 años es adecuada, el orden en que se producen esas rentabilidades puede alterar drásticamente la sostenibilidad de los ingresos de jubilación. Una mala secuencia que incluya rentabilidades negativas al principio puede provocar un agotamiento acelerado de la cartera, superando lo que la rentabilidad media podría sugerir.

Ejemplo: Consideremos dos jubilados con carteras idénticas y rentabilidades anuales medias. El primero experimenta caídas del mercado al principio de la jubilación, mientras que el segundo las experimenta mucho más tarde. A pesar de mantener la misma rentabilidad media a lo largo del tiempo, el primer jubilado corre un mayor riesgo de agotar sus ahorros debido al riesgo de secuencia. Este problema se agrava por el hecho de que los jubilados retiran fondos de su cartera, lo que les impide invertir en pérdidas al vender activos depreciados. Es fundamentalmente diferente de las fases de acumulación, donde el promedio del costo en dólares tiende a mitigar la volatilidad a la baja del mercado.

Características clave del riesgo de secuencia:

• Afecta más a los jubilados que a quienes acumulan
• Se relaciona con el orden (no solo con el promedio) de los rendimientos del mercado
• Afecta la longevidad de la cartera en las fases de reducción
• A menudo se desencadena o se agrava por los mercados bajistas tempranos en la jubilación

Por ejemplo, si el mercado cae un 20% durante los dos primeros años de jubilación y un jubilado continúa retirando un 4% anual, la cartera base se expone simultáneamente a una erosión de capital y una fuga de liquidez. Esta es la piedra angular del riesgo de secuencia y es mucho más difícil de recuperar que las pérdidas en etapas finales.

En definitiva, comprender el riesgo de secuencia es crucial para la planificación de la jubilación. Esto exige un enfoque más matizado en la asignación de activos y las estrategias de retiro para garantizar que los jubilados no caigan en una trampa de retiro que obstaculice permanentemente su estabilidad financiera. Afortunadamente, existen varias técnicas diseñadas para mitigar este riesgo que pueden mejorar significativamente las posibilidades de lograr unos ingresos de jubilación sostenibles y sin estrés.

Una retirada de fondos en el contexto de la jubilación se refiere a la reducción de la cartera de inversiones de un jubilado debido a pérdidas del mercado y retiros regulares de ingresos. Si bien se prevé y planifica cierto nivel de retirada, las caídas bruscas o prolongadas pueden socavar gravemente la sostenibilidad de los fondos de jubilación.

Las retiradas de fondos representan una doble amenaza: la erosión del valor del capital debido a las caídas del mercado y la reducción de los ingresos debido a un momento desfavorable para los retiros. Juntos, resultan en un efecto multiplicador que puede reducir los ahorros de un jubilado más rápido de lo previsto.

Consecuencias clave de las reducciones de capital durante la jubilación:

• Longevidad de la cartera: A medida que el capital disminuye, el potencial de ingresos futuros se reduce.
• Estrés psicológico: La volatilidad del mercado durante la jubilación puede causar ansiedad y llevar a una mala toma de decisiones financieras.
• Pérdida de opciones: Con una cartera agotada, los jubilados pierden la flexibilidad para alcanzar objetivos como viajes, planificación de legados o mejoras en la atención médica.
• Recuperaciones perdidas: Vender durante las recesiones fija esas pérdidas, lo que disminuye la posibilidad de futuras recuperaciones.

Las reducciones de capital durante la jubilación son más perjudiciales que durante la fase de acumulación porque los jubilados suelen retirar dinero de sus inversiones en lugar de contribuir. Esta dinámica da lugar al desafío de la recuperación: incluso si los mercados finalmente se recuperan, el valor de la base de inversión restante se ve disminuido debido a los retiros provisionales.

Caso práctico:

Imagine que un jubilado empieza con 1.000.000 de libras y retira 40.000 al año. Si se produce una caída del 25 % del mercado durante el primer año, la cartera se reduce a 750.000 libras. Tras el retiro de 40.000 libras, la base es de 710.000 libras. Incluso si el mercado se recupera un 20% al año siguiente, la recuperación se aplica a 710.000 libras, no al millón de libras original, lo que supone una enorme desventaja compuesta.

Este ejemplo ilustra cómo las retiradas anticipadas de fondos, combinadas con retiros regulares, pueden deteriorar permanentemente las carteras, incluso cuando la rentabilidad media se mantiene positiva a largo plazo.

Factores que contribuyen a las retiradas de fondos por jubilación:

• Volatilidad del mercado y recesiones económicas
• Tasas de retirada elevadas (superiores al 4%)
• Carteras desequilibradas o excesivamente arriesgadas
• Presiones inflacionarias que exigen mayores ingresos
• Picos de gastos sanitarios o inesperados

Gestionar las retiradas de fondos requiere una planificación cuidadosa, que incluye mantener suficientes reservas de liquidez (por ejemplo, efectivo o bonos a corto plazo) y adoptar un sistema de retirada flexible. Estrategias y reequilibrar periódicamente la cartera. El objetivo es absorber las perturbaciones sin dañar irremediablemente el flujo de ingresos a largo plazo. En esencia, comprender y planificar las retiradas de fondos mejora la resiliencia para la jubilación. Los jubilados deben cambiar de una mentalidad centrada en el crecimiento a un enfoque de preservación y sostenibilidad una vez que comiencen los retiros regulares. De esta manera, se garantiza que una recesión temporal no se convierta en un revés permanente.

Recuperarse de las pérdidas de inversión durante la jubilación, especialmente las pérdidas tempranas, es un desafío complejo debido a la interacción entre el riesgo secuencial y los retiros continuos. Sin embargo, las respuestas estratégicas pueden ayudar a mitigar el daño y estabilizar la base financiera para el resto de la jubilación.

1. Reducir las tasas de retiro:

Reducir los retiros de ingresos, incluso temporalmente, puede aumentar considerablemente la probabilidad de recuperación de la cartera. Cuanto menor sea el retiro durante una recesión, mayor capacidad tendrá la cartera para recuperarse cuando los mercados se recuperen. Esto puede implicar ajustar el gasto o depender más de fuentes de ingresos no pertenecientes a la cartera, como pensiones o rentas vitalicias.

2. Utilizar una reserva de efectivo:

Mantener una reserva de efectivo, a menudo equivalente a entre 12 y 24 meses de gastos de manutención, puede evitar la venta forzada de activos de crecimiento durante una recesión. Esta liquidez actúa como colchón, permitiendo a los jubilados detener temporalmente los retiros de la cartera hasta que mejoren las condiciones del mercado.

3. Reevaluar la asignación de activos:

Tras una pérdida, es crucial evaluar si la cartera se mantiene adecuadamente alineada con los objetivos de ingresos a largo plazo. Reequilibrar para reducir la volatilidad, aumentar la diversificación y reforzar la preservación del capital puede mejorar las probabilidades de resiliencia y recuperación.

4. Retrasar gastos importantes o metas de jubilación:

Posponer gastos discrecionales como viajes, renovaciones o mejoras en el hogar puede preservar el capital. Siempre que sea posible, retrasar la jubilación por completo (o reincorporarse al trabajo a tiempo parcial) puede añadir años de contribuciones y, al mismo tiempo, posponer el agotamiento de la cartera.

5. Considere estrategias de ingresos garantizados:

Adquirir rentas vitalicias u otros productos basados ​​en seguros puede transferir la longevidad y el riesgo de mercado a un tercero. Estos proporcionan un nivel mínimo de ingresos estable, lo que reduce la dependencia de los mercados públicos volátiles para satisfacer sus necesidades de ingresos.

6. Implemente una regla de gasto dinámico:

En lugar de una tasa de retiro fija, los jubilados pueden beneficiarse de una estrategia de "barrera de seguridad" en la que el gasto se ajusta anualmente en función del rendimiento de la cartera. Limitar los retiros durante las recesiones y permitir aumentos tras una rentabilidad sólida ofrece una mayor sostenibilidad a largo plazo.

7. Retiros fiscalmente eficientes:

El uso de cuentas con ventajas fiscales u optimizar el orden de retiro (por ejemplo, utilizando las cuentas gravables antes que las de impuestos diferidos) puede maximizar los recursos para la jubilación. Una secuencia de retiros eficiente puede complementar la recuperación del mercado al preservar el capital y minimizar los pasivos.

8. Asesoramiento profesional:

Contratar a un asesor financiero con experiencia en planificación de la jubilación puede brindar soluciones a medida, pruebas de estrés y tranquilidad emocional durante la volatilidad de los mercados. Una orientación objetiva es invaluable al gestionar las pérdidas de cartera y los planes de recuperación.

Consideraciones importantes:

• La recuperación es urgente: cuanto antes se actúe, mejor.
• La flexibilidad presupuestaria y la mentalidad son fundamentales.
• Planificar tanto para escenarios negativos como positivos garantiza la preparación.

Aunque recuperarse de las pérdidas de cartera durante la jubilación es mucho más difícil que durante la fase de acumulación, no es imposible. Mediante una combinación de controles pragmáticos del gasto, diversificación, estratificación de ingresos y disciplina conductual, los jubilados pueden sortear el riesgo secuencial y recuperar la estabilidad, incluso después de un comienzo difícil.