RONA EXPLICADO: MEDICIÓN DE LA RENTABILIDAD RELATIVA A LOS ACTIVOS OPERATIVOS

¿Qué es el RONA?El rendimiento sobre los activos netos (RONA) es una métrica financiera que se utiliza para evaluar la eficiencia de una empresa a la hora de generar beneficios a partir de sus activos operativos empleados. Mide la rentabilidad que una empresa obtiene del capital invertido en sus operaciones, excluyendo partidas no operativas como activos no utilizados o pasivos. Los inversores y analistas financieros utilizan el RONA para determinar la eficacia con la que una empresa gestiona sus inversiones de capital para generar beneficios.En concreto, el RONA se centra en los activos netos, que suelen incluir los activos fijos y el capital circulante directamente involucrados en las operaciones. Se utiliza a menudo en industrias con uso intensivo de capital, como la manufactura o la energía, donde la gestión eficiente de los recursos físicos y de trabajo es vital para la rentabilidad.

Fórmula del RONA

La fórmula del RONA es:

RONA = Beneficio Operativo Neto Después de Impuestos (NOPAT) / Activos Operativos Netos

El Beneficio Operativo Neto Después de Impuestos (NOPAT) representa los beneficios generados por las operaciones principales después de impuestos, excluyendo los costes de financiación y los ingresos no operativos. Los Activos Operativos Netos suelen incluir los activos fijos y corrientes necesarios para las operaciones, menos los pasivos operativos, como las cuentas por pagar.

Interpretación del RONA

Un RONA alto sugiere una buena utilización de los activos y una alta rentabilidad. Indica que la empresa está empleando eficazmente su capital para generar rentabilidad. Por el contrario, un RONA bajo puede indicar un rendimiento inferior o un uso ineficiente de los recursos. Las empresas con valores RONA altos y consistentes generalmente se consideran más eficientes y atractivas para los inversores.

¿Por qué es importante el RONA?

• Indicador de eficiencia: El RONA revela el grado de utilización de los activos operativos por parte de la dirección.
• Asignación de capital: Ayuda a los inversores y ejecutivos a evaluar la eficacia de las decisiones de inversión de capital.
• Métrica comparativa: Permite el análisis transversal dentro de los sectores industriales.
• Evaluación comparativa interna: Ayuda a comparar el rendimiento entre equipos o divisiones dentro de entidades más grandes.

RONA en la toma de decisiones estratégicas

Los directivos suelen incorporar el RONA en los marcos de compensación y evaluación. Fomenta el control de costes, las inversiones de capital prudentes y la disciplina operativa. Al utilizarse junto con otras medidas como el Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE) o el EBITDA, el RONA ofrece una visión precisa de la rentabilidad operativa.

Limitaciones

A pesar de su utilidad, el RONA presenta ciertas limitaciones. Puede verse afectado por políticas contables, métodos de depreciación de activos y técnicas de valoración de inventarios. Además, las empresas con un alto volumen de activos pueden tener un RONA estructuralmente más bajo, lo que no necesariamente refleja un fracaso operativo. Las necesidades estacionales de capital también pueden distorsionar esta métrica.

¿Quién utiliza el RONA?

• Analistas financieros para el diagnóstico de rendimiento
• Inversores que evalúan la eficiencia gerencial
• Auditores internos para la evaluación operativa
• Ejecutivos que alinean los objetivos con los de rentabilidad

Comprender el RONA ayuda a todas las partes interesadas a evaluar si la empresa está utilizando sus recursos operativos de la manera más eficiente y rentable.

Pasos para calcular el RONACalcular el RONA con precisión implica varios pasos cruciales. Requiere datos de entrada fiables, un sólido conocimiento de la contabilidad operativa y el conocimiento de la estructura de activos de la empresa. A continuación, se detalla cómo obtener la cifra del RONA:Determinar el NOPAT: Partir del beneficio operativo y restar los impuestos.

• Utilidad operativa: Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT)
• Aplicar una tasa impositiva efectiva estimada (p. ej., 30%)

Evaluar los activos operativos netos: Estos incluyen:

• Activos operativos corrientes: Inventario, cuentas por cobrar
• Activos fijos: Propiedad, planta y equipo (PPE)
• Menos pasivos operativos: Cuentas por pagar, gastos acumulados

Aplicar la fórmula: Dividir el NOPAT entre los activos operativos netos.

Ejemplo: Supongamos que una empresa tiene los siguientes datos:

• EBIT: 5 millones de libras
• Tipo impositivo efectivo: 25%
• Activos operativos: 20 millones de libras
• Pasivos operativos: 5 millones de libras

NOPAT = 5 millones de libras × (1 - 0,25) = 3,75 millones de libras
Activos operativos netos = 20 millones de libras - 5 millones de libras = 15 millones de libras
RONA = 3,75 millones de libras ÷ 15 millones de libras = 0,25 o 25%

Mejores prácticas

Al calcular el RONA:

• Excluir partidas no operativas, como el fondo de comercio o los activos financieros
• Utilizar métodos contables consistentes en todos los períodos
• Revisar periódicamente la estructura de capital para un desglose preciso de los activos
• Ajustar las partidas extraordinarias para normalizar el NOPAT

Seguimiento a lo largo del tiempo

El análisis de tendencias es clave. Examine el RONA en varios períodos para identificar tendencias. Un RONA en aumento sugiere una mayor eficiencia operativa o una mejor utilización de los activos. Una caída justifica una investigación: ¿se debió a divisiones con bajo rendimiento, a un aumento de la base de activos o a una rentabilidad decreciente?

Análisis comparativo del RONA

Compare el RONA con empresas similares del sector. Por ejemplo, un RONA del 25 % en una empresa de logística puede ser excepcional en comparación con un competidor con un promedio del 18 %. Sin embargo, en empresas tecnológicas con activos más reducidos, el RONA puede parecer naturalmente más alto debido a una base de activos netos más baja.

Análisis de Sensibilidad

Comprender cómo responde el RONA a los cambios en los datos facilita la evaluación del riesgo. Ligeras reducciones en el NOPAT o fluctuaciones en el valor de los activos podrían generar cambios considerables en el RONA. Las pruebas de sensibilidad pueden orientar la toma de decisiones en escenarios de expansión o contracción de activos.

Automatización y Herramientas

Muchas plataformas de software financiero, como SAP, Oracle o QuickBooks Enterprise, pueden calcular el RONA dinámicamente. Los paneles personalizados y los informes periódicos ayudan a la gerencia a realizar un seguimiento de este KPI casi en tiempo real.

Vinculación con KPI más amplios

Utilice el RONA junto con el ROA, el ROI y el ROCE para crear un panel de control de rentabilidad integral. Esto mejora la comprensión interna de cómo la gestión de activos y efectivo afecta directamente el valor para los accionistas.

Mejorar la eficiencia operativa

Mejorar el RONA comienza por optimizar el uso de los activos en las operaciones principales del negocio. Reducir los costos operativos y maximizar la producción de activos deben ir de la mano. Las maneras de optimizar la eficiencia incluyen:

• Manufactura eficiente: Optimizar los procesos de producción para reducir el desperdicio y los tiempos de ciclo.
• Mejor control de inventario: Evitar el exceso o la falta de existencias mediante técnicas de inventario justo a tiempo.
• Automatización de procesos: Reducir la dependencia de los procesos manuales mediante sistemas ERP e IA.
• Mantenimiento de activos: Aumentar el tiempo de actividad y la longevidad de los activos mediante el mantenimiento proactivo de los equipos.

Reevaluación de la asignación de capital.

Ante un RONA lento, las empresas deben evaluar críticamente dónde se invierte el capital. Esto incluye:

• Desinvertir en unidades o activos con bajo rendimiento y bajo potencial de rentabilidad
• Aplazar proyectos no esenciales con alto consumo de capital
• Renegociar las condiciones con los proveedores para liberar capital circulante
• Adoptar modelos de bajo consumo de activos, como la externalización o el arrendamiento

Racionalización de costes

Otra vía es reducir los costes fijos y variables. Se pueden lograr mejoras significativas en el RONA cuando:

• Se centraliza la adquisición para obtener mejores precios
• Se reducen los costos energéticos mediante medidas de sostenibilidad
• Se eliminan las funciones de servicio redundantes
• Las actualizaciones tecnológicas reducen el tiempo de procesamiento y los errores

Optimización del capital circulante

El capital circulante, definido como el activo circulante menos el pasivo circulante, afecta sustancialmente el RONA. Las técnicas incluyen:

• Acelerar el cobro de facturas para limitar las cuentas por cobrar
• Gestionar estratégicamente las cuentas por pagar para retener el efectivo durante más tiempo
• Reducir el inventario obsoleto y mejorar la tasa de rotación

Inversión estratégica

Se espera que las inversiones de capital generen una rentabilidad superior al costo del capital. Realizar evaluaciones del ROI antes de realizar inversiones importantes garantiza que cualquier aumento en los activos no diluya la rentabilidad. Evitar el aumento de la inversión en proyectos favoritos también protege el RONA.

Incentivos y Responsabilidad de la Dirección

Vincular la remuneración de los ejecutivos a los objetivos del RONA promueve un uso cuidadoso del capital. Los indicadores clave de rendimiento (KPI) alineados con las métricas del RONA impulsan la responsabilidad y la alineación estratégica.

Herramientas de Análisis de Escenarios

Utilice herramientas de modelado financiero para simular cómo diversas estrategias podrían mejorar o perjudicar el RONA. Escenarios como la expansión del mercado, las interrupciones en la cadena de suministro o los cambios en la política de depreciación pueden afectar los resultados. La planificación con diferentes escenarios proporciona una hoja de ruta más clara para una mayor productividad de los activos.

Sostenibilidad y RONA

Las inversiones en activos que cumplen con los criterios ESG podrían generar mejoras a largo plazo en la rentabilidad y el valor de marca. Aunque inicialmente requieren una gran inversión de capital, las innovaciones ecológicas con frecuencia reducen los costos operativos a largo plazo y mejoran el RONA con el tiempo al mejorar la participación de las partes interesadas y reducir los riesgos regulatorios.