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TRATAMIENTO FISCAL DE LOS DIVIDENDOS PREFERENTES: CUANDO LOS “INGRESOS” NO SE GRAVAN DE LA MISMA MANERA
Las acciones preferentes pagan ingresos estables, pero las normas fiscales varían mucho
¿Qué son los dividendos preferentes?
Los dividendos preferentes se refieren a los pagos fijos que se distribuyen a los accionistas que poseen acciones preferentes. A diferencia de los accionistas comunes, que pueden recibir dividendos variables o nulos según el rendimiento de la empresa, los accionistas preferentes tienen derecho a fijar el pago de dividendos a intervalos regulares, generalmente trimestrales. Las acciones preferentes suelen ser un híbrido entre bonos y acciones, ofreciendo una renta fija con potencial de apreciación del capital.Los dividendos preferentes se distribuyen antes que los dividendos comunes, lo que otorga a sus accionistas un derecho preferente sobre las ganancias de la empresa. Esta prioridad hace que las acciones preferentes sean atractivas para los inversores centrados en la rentabilidad, especialmente para aquellos que buscan un flujo de caja regular con un menor riesgo de capital. Las acciones preferentes pueden ser acumulativas, lo que significa que los dividendos no pagados se acumulan y deben pagarse antes de que se emitan dividendos a los accionistas comunes, o no acumulativas, en las que los pagos atrasados no se trasladan. La naturaleza del dividendo —ya sea calificado, no calificado o clasificado como ingreso por intereses— determina su tratamiento fiscal. Las empresas pueden emitir acciones preferentes con fines de financiación, ya que el pago de dividendos suele ser más flexible que el pago de deudas. Además, en ciertas jurisdicciones, las corporaciones podrían no deducir los dividendos preferentes como gasto, lo que difiere de los pagos de intereses de bonos, que son deducibles de impuestos.
Las características principales de los dividendos preferentes incluyen:
- Tasa de dividendo fija
- Prioridad sobre los dividendos comunes
- Mayor estabilidad de precios
- Derechos de voto limitados o nulos
- Pueden ser rescatables o convertibles
Debido a su carácter híbrido, las acciones preferentes son bien recibidas tanto por inversores institucionales como minoristas que buscan ingresos con cierta estabilidad, pero interpretar las consecuencias fiscales exactas requiere un análisis cuidadoso.
A diferencia de los dividendos de acciones comunes, las implicaciones fiscales de los dividendos preferentes pueden variar significativamente según la empresa emisora, la residencia del inversor y cómo la autoridad fiscal clasifique los dividendos.
Cómo se gravan los dividendos preferentes
Los dividendos preferentes suelen tributar según la clasificación de la legislación fiscal de cada jurisdicción, y no siempre reciben el mismo trato favorable que los dividendos calificados de acciones ordinarias. Las diferencias radican no solo en la tributación marginal, sino también en la base de clasificación según los regímenes fiscales. Por ejemplo, en Estados Unidos, los dividendos pueden tributar a las tasas de ganancias de capital si son "calificados", pero esta condición depende de criterios específicos que las acciones preferentes no siempre cumplen.
Dividendos calificados vs. no calificados
Para recibir la tasa impositiva preferencial —generalmente 0%, 15% o 20%, dependiendo de sus ingresos— un dividendo preferente debe ser un dividendo calificado. Según el IRS, los dividendos son elegibles si:
- Las acciones subyacentes se mantienen durante más de 60 días dentro del período de 121 días que rodea la fecha ex dividendo.
- El dividendo es pagado por una corporación estadounidense o una corporación extranjera calificada.
- El dividendo no figura entre los pagos no elegibles para la condición de calificado (como los de ciertos instrumentos híbridos o créditos exentos de impuestos).
Muchos dividendos preferentes cumplen estos criterios, pero algunos no cumplen con el requisito del período de tenencia, especialmente cuando las acciones se negocian con frecuencia o se estructuran con reembolsos anticipados.
Inversores corporativos vs. inversores individuales
Las implicaciones fiscales varían para los inversores institucionales y minoristas. Los inversores individuales a menudo buscan la calificación para beneficiarse de tasas impositivas más bajas. Mientras tanto, las corporaciones reciben una deducción por dividendos recibidos (DRD) sobre los dividendos pagados por otras corporaciones nacionales sujetas a impuestos, generalmente del 50% o 65%, dependiendo de la propiedad.Las entidades institucionales, como bancos o fondos mutuos, pueden estructurar compras para optimizar la DRD y el rendimiento neto efectivo, mientras que las personas físicas deben sopesar las tasas impositivas marginales personales en función del estado de los ingresos por dividendos.Inversores no estadounidensesLos inversores no residentes suelen estar sujetos a una retención de impuestos sobre los dividendos preferentes de origen estadounidense. Los tratados entre países pueden reducir o eliminar esta carga, pero la retención automática suele oscilar entre el 15 % y el 30 %, deducida en origen.
Ingresos Reclasificados
En algunos casos, los dividendos preferentes pueden reclasificarse como ingresos por intereses, especialmente cuando están vinculados a instrumentos similares a deuda o valores híbridos, como los valores preferentes de fideicomiso. Esto no solo afecta la tasa impositiva, sino que también puede limitar las oportunidades de deducción o crédito.
La situación se vuelve más compleja con los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) o las sociedades limitadas maestras (MLP), donde las clasificaciones fiscales preferenciales pueden no ser aplicables, y algunas distribuciones preferentes se tratan como retorno de capital, lo que reduce la base imponible en lugar de generar una tributación inmediata.
Como resultado, el tratamiento fiscal de los dividendos preferentes no es uniforme y debe evaluarse en función de cada escenario individual y la estructura del producto financiero.
Estrategias para optimizar los resultados fiscales
Los inversores, tanto particulares como instituciones, pueden tomar medidas estratégicas para optimizar el tratamiento fiscal de los dividendos preferentes. Si bien la estructura y la clasificación legal de estos dividendos pueden no ser directamente modificables, una gestión intencionada de la cartera y una selección informada de productos pueden afectar significativamente la eficiencia fiscal. Comprender el tipo de acción preferente, la duración de la tenencia y las consideraciones de residencia son los primeros pasos esenciales.
1. Gestión del periodo de tenencia Para optar a tipos impositivos más bajos, especialmente en jurisdicciones como EE. UU., los inversores deben asegurarse de cumplir los requisitos mínimos de periodo de tenencia. En el caso de las acciones preferentes, esto generalmente significa mantener la acción durante al menos 61 días sin cobertura alrededor de la fecha ex dividendo. Este conocimiento es especialmente importante durante las estrategias de captura de dividendos o en entornos de negociación frecuente. 2. Elija emisores calificados Muchas corporaciones extranjeras o REIT emiten acciones preferentes, pero no todas califican para un trato fiscal preferencial bajo los tratados fiscales o las listas del IRS. Al mantener acciones de corporaciones que operan bajo la jurisdicción fiscal corporativa estándar de EE. UU., o de aquellas que han sido aprobadas bajo tratados bilaterales, los inversionistas aumentan la probabilidad de recibir dividendos calificados. 3. Utilice la DRD corporativa Los inversionistas corporativos pueden aprovechar la deducción por dividendos recibidos. Revisar cuidadosamente la elegibilidad del emisor corporativo puede permitir a las empresas filtrar las opciones de inversión específicamente para estructuras con ventajas fiscales, especialmente cuando el rendimiento es comparable entre diferentes emisores o tipos de valores. 4. Cuentas con impuestos diferidos Asignar acciones preferentes dentro de vehículos con impuestos diferidos, como cuentas de jubilación (IRA, 401(k)s, ISA), puede proteger a los inversionistas de la tributación continua sobre dividendos. En cambio, las ganancias se gravan al retirarlas, a menudo a una tasa más baja debido a los niveles de ingresos posteriores a la jubilación. 5. Beneficios de los convenios específicos de cada país Los inversores transfronterizos deben consultar a profesionales en materia de impuestos sobre los convenios fiscales aplicables. Por ejemplo, los inversores canadienses que posean acciones preferentes estadounidenses podrían beneficiarse del Convenio Fiscal entre Estados Unidos y Canadá, que limita la retención de dividendos al 15%, en comparación con la tasa predeterminada del 30% para extranjeros no residentes. 6. Evite los valores híbridos (si son fiscalmente desfavorables) Los instrumentos estructurados como híbridos de deuda y capital pueden tener un tratamiento de ingresos ordinarios en lugar de ganancias de capital. Examinar cómo se clasifica el instrumento a efectos fiscales, especialmente en el prospecto o en las declaraciones al IRS, ayuda a los inversores a evitar sorpresas a la hora de pagar impuestos. 7. Monitoreo de la legislación Las políticas fiscales cambian. El vencimiento de las tasas preferenciales, la introducción de recargos sobre los ingresos financieros o las modificaciones en las definiciones de dividendos pueden reducir significativamente la rentabilidad después de impuestos. Mantenerse informado y ágil permite un reequilibrio de cartera ágil. Teniendo en cuenta estas consideraciones, muchas personas e instituciones con un alto patrimonio neto trabajan en estrecha colaboración con asesores fiscales y gestores de cartera que pueden modelar la rentabilidad real después de impuestos de las acciones preferentes junto con otras inversiones. Conclusión: Los dividendos preferentes ofrecen ingresos atractivos y un sólido posicionamiento estructural dentro de una cartera diversificada, pero su tratamiento fiscal depende de factores que requieren un análisis minucioso. Al aprovechar las estrategias adecuadas y comprender las normas específicas de cada jurisdicción, los inversores pueden tomar decisiones informadas que mejoren la rentabilidad general de la inversión.
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