LEYENDO LAS DIVULGACIONES DEL BANCO: DÓNDE ENCONTRAR PISTAS DE EVE Y QUÉ VER

Comprensión del Valor Económico del Capital (VEC)

El Valor Económico del Capital (VEC) es una medida de riesgo de tasa de interés a largo plazo que utilizan los bancos para evaluar cómo las variaciones en las tasas de interés afectan el valor de su capital. A diferencia de las medidas a corto plazo basadas en las ganancias, como el Margen Financiero (NII), el VEC se centra en el valor actual de todos los flujos de efectivo, tanto activos como pasivos, destacando el efecto neto en el valor económico de un banco cuando varían las tasas de interés.

Se espera cada vez más que los bancos revelen su sensibilidad al VEC como parte de su gestión de riesgos y la presentación de informes sobre el riesgo de tasa de interés, especialmente en los estados financieros, informes anuales y presentaciones regulatorias. Comprender el VEC y sus implicaciones puede ofrecer a inversores, analistas y reguladores una visión más profunda de la exposición a las tasas de interés y la estabilidad financiera de un banco.

¿Qué incluye el análisis del VEC?

El análisis del VEC generalmente implica realizar pruebas de estrés al balance general de un banco bajo diversos escenarios de tasas de interés. Estos pueden incluir movimientos paralelos (tanto al alza como a la baja), el empinamiento o aplanamiento de la curva de rendimientos y escenarios más matizados que imitan las condiciones reales del mercado. El objetivo es capturar cómo se vería afectado el valor actual neto del capital.

• Activos: Préstamos, valores y otros instrumentos que devengan intereses
• Pasivos: Depósitos, préstamos y cuentas vencidas
• Supuestos de modelización: Velocidades de prepago, tasas de deterioro de los depósitos y comportamiento de la curva de rendimientos

¿Por qué es importante la divulgación de información sobre el EVE?

La divulgación de información sobre la sensibilidad al EVE proporciona transparencia a la gestión estratégica del riesgo de tipos de interés de un banco. Ofrece a las partes interesadas una visión prospectiva de la magnitud y la dirección de los cambios de valoración impulsados ​​por las fluctuaciones de los tipos. Es especialmente relevante en entornos de tipos de interés volátiles, ya que ayuda a los responsables de la toma de decisiones a evaluar el capital en riesgo de un banco.

Para inversores y contrapartes, los datos de EVE pueden utilizarse para evaluar el perfil de riesgo de los tipos de interés de un banco y su resiliencia ante tensiones macroeconómicas. Para los reguladores, forman parte de las revisiones supervisoras conforme a Basilea III y otras normas prudenciales.

Unidades y presentaciones comunes

La información divulgada puede mostrar los cambios en el EVE en valores monetarios absolutos (p. ej., "una disminución de 500 millones de dólares") o como un cambio porcentual en el valor del capital. Algunos bancos expresan el cambio en el EVE como proporción del capital de nivel 1 o del capital ordinario de nivel 1 (CET1) para contextualizar las posibles pérdidas frente a los colchones de capital.

Es fundamental comprender los numeradores y denominadores utilizados en estas métricas. Una disminución del 10 % del EVE puede ser alarmante para un banco con escasa capitalización, pero no tanto para una institución con colchones sólidos.

Localización de datos clave sobre el Valor Económico del Capital (EVE) en los informes bancarios

Para encontrar las métricas del Valor Económico del Capital (EVE) en los materiales publicados de un banco, es necesario saber dónde buscar y cómo interpretar la información, a veces oculta. Si bien no es obligatorio en todas las jurisdicciones, muchos bancos las incluyen voluntariamente o para cumplir con las expectativas de supervisión prudencial. A continuación, se presentan las principales ubicaciones y metodologías para obtener información sobre el EVE.

Informes financieros anuales y trimestrales

Estas son las principales fuentes de información estructurada sobre riesgos. Generalmente presentes en las secciones de análisis y discusión gerencial (MD&A), la información sobre el riesgo de tasa de interés, incluidas las métricas de EVE, se presenta junto con los análisis de sensibilidad. Concéntrese en las notas relacionadas con la gestión de riesgos, los instrumentos financieros o el riesgo de mercado.

Busque términos como "valor económico del capital", "análisis de sensibilidad de tasa de interés" o "valor en riesgo para el riesgo de tasa de interés". Busque las secciones que describen los resultados bajo escenarios de tasas alternativos (p. ej., +/- 200 puntos básicos).

Presentaciones regulatorias y divulgación del Pilar 3

Los bancos, bajo Basilea III y marcos similares, deben publicar la divulgación del Pilar 3, detallando los riesgos que no se reflejan completamente en la contabilidad financiera. Estos incluyen el riesgo de mercado, el riesgo crediticio y, en ocasiones, el EVE. Dicha divulgación suele ser más detallada y técnica.

Consulte el sitio web de relaciones con inversores del banco para obtener un enlace a "Pilar 3" o "divulgación regulatoria". Cuando se divulga, las sensibilidades al EVE suelen reportarse en el Riesgo de Tasa de Interés en la Cartera Bancaria (IRRBB). Estos son valiosos para comparar instituciones, ya que las metodologías tienden a alinearse con estándares comunes.

Resultados de las pruebas de estrés

Los bancos centrales o las autoridades supervisoras a veces exigen que los bancos de importancia sistémica se sometan a pruebas de estrés, tanto internas como externas. En regiones como la UE o EE. UU., se publican resúmenes de estas pruebas, que pueden referirse a métricas de tipo EVE en escenarios de tipos de interés.

Aunque se centran más en la resiliencia y la suficiencia de capital, estos resultados ofrecen una perspectiva adicional sobre las vulnerabilidades estructurales, incluyendo en ocasiones componentes que imitan el impacto del EVE, especialmente en entornos prolongados de tipos bajos o altos.

Presentaciones para inversores y conferencias de resultados

A veces se pasan por alto, pero los materiales para inversores suelen revelar la visión interna de la gerencia sobre la sensibilidad del balance. Las presentaciones clave de RI pueden enumerar específicamente los impactos de los cambios macroeconómicos en el patrimonio, incluyendo referencias al EVE. Las conferencias de resultados pueden incluir preguntas y respuestas sobre métricas internas no GAAP o complementarias.

Revise la información de mercado para obtener comentarios sobre la exposición a tipos, la estrategia de la cartera bancaria o la compresión de márgenes, cada uno de los cuales está directamente relacionado con el rendimiento y la sensibilidad del EVE.

Análisis e interpretación de los datos del EVE en la información divulgadaUna vez identificadas las métricas del EVE, la atención se centra en su interpretación. Analizar el significado de las cifras y lo que pueden indicar sobre el posicionamiento y la estrategia de tipos de interés del banco es esencial para tomar decisiones financieras o de inversión informadas. A continuación, se explica cómo abordar estas perspectivas con ojo crítico.Magnitud y dirección del cambio del EVEEl primer factor clave que hay que evaluar es cuánto varía el EVE en diversos escenarios de tipos. Los escenarios comunes incluyen un cambio paralelo de ±100 o ±200 puntos básicos. Un banco con una disminución sustancial del EVE ante un aumento de los tipos puede estar sobreexpuesto a desajustes de vencimientos o a pasivos con cobertura deficiente.Por el contrario, un cambio positivo del EVE en condiciones de subida de tipos puede indicar una sólida capacidad de revalorización de los activos. Sin embargo, un resultado demasiado positivo también podría sugerir una asunción excesiva de riesgos en la estructura de activos del banco.

Cambio del EVE en relación con el capital

Las cifras absolutas pueden ser engañosas sin contexto. La mayoría de las divulgaciones rigurosas del EVE expresan la sensibilidad como porcentaje del capital regulatorio, generalmente Tier 1 o CET1. Esto permite a las partes interesadas evaluar si el impacto del EVE erosionaría significativamente los colchones de capital en escenarios de estrés.

Una pérdida de EVE superior al 15% del capital CET1 bajo shocks de tipos moderados se consideraría significativa. Las directrices del Comité de Basilea sugieren que los umbrales superiores al 15-20% merecen un escrutinio supervisor.

Supuestos de modelización y transparencia

Profundice en el cálculo de las cifras. Los supuestos clave de la modelización influyen considerablemente en los resultados del EVE:

• Comportamiento de los depósitos: ¿Son los depósitos no vencidos totalmente sensibles a las tasas o parcialmente aislados?
• Prepagos de préstamos: Un prepago rápido puede reducir la duración de los activos y la ventaja del EVE ante la caída de las tasas.
• Granularidad del escenario de tasas: ¿Se modelizaron múltiples cambios en la curva (por ejemplo, empinamiento vs. paralelo)?

Una mejor divulgación detalla explícitamente estos datos, lo que permite realizar comparaciones entre bancos. La falta de transparencia, por el contrario, puede indicar una sofisticación limitada de la modelización o una vaguedad intencionada.

Tendencias a lo largo del tiempo

Los cambios en la exposición al EVE durante varios períodos de informe pueden indicar un reposicionamiento estratégico. Una creciente vulnerabilidad al aumento de las tasas podría reflejar la creencia en rendimientos futuros más bajos. Por el contrario, una reducción en la volatilidad del EVE puede sugerir una mayor cobertura o correspondencia entre activos y pasivos.

Busque comentarios de la gerencia que expliquen los cambios en las métricas del EVE y los vinculen con las variaciones subyacentes del balance.

Comparación del EVE entre bancos

Si bien cada banco utiliza sus propios supuestos, revisar la información sobre el EVE de sus pares, en particular la de aquellos con entornos regulatorios similares, puede revelar vulnerabilidades relativas. Una sólida disciplina en materia de EVE suele ir acompañada de una mayor resiliencia del balance y una mejor planificación del capital.

La exposición relativa al EVE puede servir como un factor diferenciador para los inversores que consideran escenarios de tipos de interés en sus estrategias de asignación de activos.